La firma legal Harneys y la plataforma droppRWA han anunciado planes para emitir bonos catastróficos (cat bonds) con derechos de propiedad registrados en blockchain. Las partes pretenden realizar la primera operación a principios de 2027. Esto supondrá un paso importante hacia la integración del mercado asegurador tradicional con la tecnología de registro distribuido.

Esencia del instrumento y escala del mercado

Los bonos catastróficos son un instrumento financiero que las compañías de seguros y entidades gubernamentales utilizan para redistribuir los riesgos de desastres naturales. El inversor recibe un rendimiento por cupón, pero si ocurre el evento estipulado —un huracán, terremoto o inundación— puede perder parte o la totalidad del capital invertido. El volumen de este mercado se estima en aproximadamente $65,6 mil millones, lo que confirma su importancia para el sistema financiero global.

Desafíos clave y perspectivas

En mi opinión, la cuestión crítica aquí sigue siendo el estatus legal de blockchain. Si el registro distribuido se convierte en un registro de propiedad plenamente válido, y no solo en una capa técnica, se abrirá el camino hacia una adopción masiva. Sin embargo, es importante entender: la tokenización por sí misma no cambia la evaluación del riesgo catastrófico, la mecánica de los disparadores ni la calidad de las garantías. La tecnología resuelve otra tarea: la eficiencia operativa.

El cofundador de droppRWA, Faisal Monaee, destaca que el registro de inversores, las verificaciones de elegibilidad y los pagos pueden unificarse en un sistema único con validez legal. Si se obtienen las aprobaciones regulatorias necesarias, la conciliación de datos podría reducirse de varios días a segundos. Además, las partes están considerando reducir el umbral de entrada: en lugar de la compra directa de notas con un valor nominal mínimo de $250 000, se ofrecerá a los inversores una participación beneficiaria en una estructura que distribuya los ingresos. En ese caso, la inversión mínima podría ser de solo $5 000, lo que ampliaría significativamente el círculo de participantes potenciales.

Contexto del mercado

En el segundo trimestre de 2026, el volumen de emisión de bonos catastróficos alcanzó los $11,3 mil millones en el marco de 48 operaciones. Cabe destacar que la Bolsa de Valores de Bermudas aseguró el 93% de la emisión mundial en 2025, colocando cat bonds y valores de seguros por $70,5 mil millones. Paralelamente, el mercado de activos tokenizados casi se ha triplicado en el último año, superando los $38,5 mil millones.

En agosto, el Fondo Monetario Internacional volvió a advertir sobre los riesgos de la tokenización: la tecnología puede reestructurar la arquitectura del sistema financiero mundial, pero sin estándares comunes podría intensificar la fragmentación de los mercados y los riesgos sistémicos.

Mi conclusión: la convergencia de los cat bonds y blockchain es el siguiente paso lógico en la evolución de los RWA. Sin embargo, el éxito dependerá no de la tecnología, sino de la capacidad de los reguladores para crear estándares unificados que permitan que esta innovación escale sin perjudicar la estabilidad.