En la regulación estadounidense de la industria cripto se vislumbra un cambio tectónico. El presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), Paul Atkins, ha presentado un ambicioso proyecto llamado Regulation Crypto Assets que, según su visión, debería traer de vuelta al país a las empresas cripto que han abandonado masivamente la jurisdicción en los últimos cuatro años. Esto no es solo una actualización de reglas; es un intento de reescribir la propia filosofía de la interacción entre el Estado y los activos digitales.

Renuncia a la regulación «coercitiva»

Atkins declara directamente: el enfoque anterior, basado en medidas de cumplimiento estrictas, ha fracasado. Años de demandas judiciales y amenazas en lugar de instrucciones claras llevaron a que las startups se fueran al extranjero y a que la «recaudación honesta de fondos» para proyectos cripto se volviera imposible. En su opinión, la administración anterior intentó encajar los tokens en las normas de las leyes de valores redactadas en la década de 1930, ignorando por completo las particularidades de los activos blockchain.

«En la práctica, este enfoque solo perjudicó la entrada de capital en esta clase de activos, mediante una regulación coercitiva y llamados poco sinceros a "vengan y regístrense"», subraya el jefe de la SEC.

El capital no tolera fronteras

El argumento clave de Atkins es el pragmatismo, no el patriotismo. En una entrevista con Fox Business, recuerda que los inversores mueven fondos entre países con un par de clics. Si EE. UU. crea condiciones insoportables, el dinero simplemente se va. La tarea del regulador es lograr que las leyes estadounidenses se conviertan en una alternativa atractiva para el capital global.

«No podemos engañarnos: los inversores estadounidenses en la era de internet pueden enviar dinero a cualquier lugar. Hay que crear condiciones para que puedan hacerlo en EE. UU. bajo las leyes estadounidenses», señala Paul Atkins.

Fundamento legislativo

Atkins no se limita a iniciativas internas del organismo. También impulsa activamente la aprobación de la ley CLARITY Act, que consolidaría a nivel federal la división de competencias entre la SEC y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC). Según su convicción, solo una ley, y no las reglas internas del regulador, creará normas estables que no sean derogadas con la llegada de una nueva administración. Ambos procesos —tanto el del Congreso como la elaboración independiente de reglas por parte de la SEC— son considerados por él como partes de un movimiento único para devolver el capital al país.

Mi opinión: La iniciativa de Atkins es una señal largamente esperada para el mercado, pero el camino será espinoso. Por ahora, la probabilidad de que la CLARITY Act se apruebe en 2026, según datos de Polymarket, está disminuyendo, lo que refleja la complejidad del proceso legislativo. No obstante, el simple hecho de que la SEC cambie su retórica de punitiva a constructiva ya es un positivo significativo para los inversores institucionales que esperan claridad.