Los mercados están descontando un cambio en el panorama político de EE. UU. Las encuestas registran que los votantes de ambos partidos temen la concentración del control del Congreso en manos de sus oponentes, y a los inversores les preocupa cómo una mayoría demócrata podría reescribir las condiciones para el petróleo, la inteligencia artificial y la regulación de riesgos.

Según Polymarket, los demócratas tienen un 93% de probabilidades de tomar la Cámara de Representantes y un 65% el Senado. El World Gold Council identifica cuatro áreas que, con tal resultado, afectarán directamente al oro, al bitcóin y a las acciones.

Decisiones presupuestarias y oro

La primera área son los gastos. Con una mayoría demócrata, a la Casa Blanca le resultará más difícil aprobar leyes que aumenten el déficit presupuestario. La confrontación en el Congreso reduce la probabilidad de grandes nuevas iniciativas presupuestarias.

  • Oro podría verse sometido a influencias contrapuestas. Un menor déficit reducirá los temores sobre la deuda pública y apoyará la demanda de bonos del Tesoro y del dólar, lo que debilitará al metal. Pero si los demócratas reducen los aranceles comerciales, los ingresos presupuestarios podrían disminuir, el déficit volvería a crecer — y eso ya apoyaría al oro.
  • Acciones: una caída de la rentabilidad de los bonos de EE. UU. podría ayudar al mercado — disminuirán los costes de endeudamiento y aumentará el valor actual de los beneficios futuros. Históricamente, el S&P 500 desde 1970 suele subir tras las elecciones de medio mandato independientemente del resultado.
  • Bitcóin (BTC) a menudo se mueve en dirección opuesta al dólar: se registra una correlación negativa récord. Si debido a la reducción del déficit el dólar se fortalece, esto afectará negativamente al bitcóin, aunque la relación se debilita periódicamente.

Riesgo de escalada del conflicto con Irán

La segunda área es la financiación militar y su vínculo con el petróleo. Según una encuesta de CNBC, el 21% de los demócratas teme que los republicanos continúen financiando acciones militares contra Irán. Entre los republicanos, el 11% teme que los demócratas detengan la campaña. Con una mayoría demócrata, el Congreso podría limitar los gastos de guerra e inclinarse hacia la desescalada.

Por ahora el petróleo apunta en dirección contraria. El Brent cotiza cerca de $114, y el encarecimiento de la energía ha intensificado los temores inflacionarios. Los operadores estiman la probabilidad de una subida de tipos de la Fed en diciembre en torno al 80%.

  • Oro se beneficia de la desescalada: el abaratamiento del petróleo reducirá las expectativas de inflación, las rentabilidades y el tipo de cambio del dólar. El viernes el metal cayó por debajo de $4 000 — mínimo desde mediados de julio; el lunes el oro cotizaba a $4 010,48.
  • Acciones recibirán apoyo si el petróleo barato conduce a una reducción de las rentabilidades y de los riesgos inflacionarios.
  • Bitcóin este mes reaccionó a las noticias en torno a Irán: los informes de escalada hacían caer el precio un 2–5% intradía. La conclusión de un acuerdo que debilite al dólar podría apoyar la cotización. Ahora el BTC cotiza a $79 894 — un 1,2% menos en 24 horas.

Reglas para la IA y golpe a las tecnológicas

La tercera área es la regulación de la inteligencia artificial. Con un Congreso de mayoría demócrata, el apoyo federal a la IA podría reducirse o endurecerse los requisitos. Entre los demócratas, el 19% teme que un Congreso republicano no regule la IA y los centros de datos; entre los republicanos, el 6% teme que los demócratas se excedan.

  • Oro podría beneficiarse de la desaceleración del crecimiento, la caída de las rentabilidades y el debilitamiento del dólar.
  • Acciones, especialmente las tecnológicas, recibirán el golpe más sensible. Los inversores ya dudan de si se amortizarán los gastos en infraestructura de hiperescala. La debilidad del sector tecnológico llevará a una reducción del patrimonio de los hogares y del gasto de los consumidores.
  • Bitcóin recibirá un efecto ambivalente: el debilitamiento del dólar ayudará, pero las ventas masivas del sector tecnológico podrían arrastrar al BTC a la baja junto con el mercado bursátil.

Gobernar el país mediante decretos

La cuarta área es el poder del poder ejecutivo. El 44% de todos los encuestados teme que Donald Trump exceda sus facultades constitucionales (entre los demócratas, el 74%). Entre los republicanos, el 16% teme que un Congreso demócrata le someta a impeachment. Si se bloquean los proyectos de ley, la administración recurrirá con más frecuencia a decretos ejecutivos y al régimen de emergencia — las disputas judiciales y las oscilaciones políticas elevarán los riesgos políticos.

  • Oro suele beneficiarse de tal incertidumbre, y los bancos centrales diversificarán más activamente sus reservas en favor del metal.
  • Acciones se enfrentarán a dificultades — una menor previsibilidad en la política influye negativamente en la valoración.
  • Bitcóin conlleva riesgos relacionados con el poder ejecutivo: la mayor parte de las normas actuales para las criptomonedas están aprobadas por la SEC y la CFTC, no por el Congreso, y un nuevo liderazgo de los organismos podría revocar las normas vigentes.

Según la evaluación, tres de las cuatro áreas en general apoyan al oro. Para el bitcóin el papel clave lo desempeña el dólar; para las acciones son importantes las rentabilidades. Según Polymarket, los republicanos aún tienen un 8% de probabilidades de mantener la mayoría en la Cámara de Representantes y un 36% en el Senado.

Análisis de Cryptalist: El escenario de control demócrata del Congreso configura una configuración asimétrica de riesgos: el oro recibe apoyo en tres de las cuatro áreas, mientras que el bitcóin queda como rehén de la dinámica del dólar y de su correlación con el sector tecnológico. El factor clave de volatilidad sigue siendo el petrolero y las expectativas de inflación asociadas a él, que determinan la trayectoria de los tipos de la Fed. A los inversores institucionales les conviene considerar el oro como el principal beneficiario de la incertidumbre política, y en cuanto a las criptomonedas — mantener la selectividad hasta que se aclaren los contornos de la política regulatoria.