La criptomoneda bitcoin (BTC) en el exchange estadounidense Coinbase cotiza con el descuento más profundo respecto a Binance desde noviembre de 2022, momento del colapso de FTX. El indicador señala que los inversores estadounidenses venden la moneda con más actividad de la que compran, y el precio tiene cada vez menos soporte.

Para los tenedores de BTC esto es una señal de riesgo de debilidad prolongada del precio, para los compradores es un motivo para estudiar detenidamente la historia del indicador. Tras el colapso de FTX, bitcoin se recuperó y subió notablemente de precio, pero la repetición de ese escenario no está garantizada.

El descuento en Coinbase alcanzó el nivel de la crisis de FTX

El índice de prima de Coinbase cayó el 29 de octubre hasta −0,27%. El indicador se calcula como la diferencia porcentual entre el precio de bitcoin en Coinbase (par BTC/USD) y en Binance (BTC/USDT). Un valor negativo significa que en la plataforma estadounidense la moneda cuesta menos.

Con un precio de alrededor de $77 000, tal valor corresponde a una brecha de aproximadamente $209 por cada BTC. El cálculo, además, no tiene en cuenta la discrepancia entre el dólar y la stablecoin USDT.

Durante casi todo 2026 el índice se mantiene en negativo, aunque en 2024 y 2025 bitcoin en Coinbase cotizó más caro que en Binance en más de una ocasión. El descuento actual indica una demanda débil o ventas reforzadas en una de las principales plataformas estadounidenses.

El descuento en Coinbase es ahora el mismo que durante el colapso de FTX, aunque el propio bitcoin vale varias veces más que en noviembre de 2022. Solo coincide el valor extremo del indicador, y esto no significa que el mercado se enfrente a una caída igual de profunda.

La debilidad de Coinbase se aprecia en los informes y en el mercado bursátil

El informe trimestral del exchange confirma el debilitamiento de la demanda: en el tercer trimestre el volumen de negociación al contado de los clientes minoristas disminuyó un 59%, y los ingresos, un 35%. El beneficio neto de $718,7 millones se compuso casi en su totalidad por la revalorización de criptomonedas en el balance, mientras que la dirección de la compañía planea vender hasta 13,6 millones de acciones por aproximadamente $2,2 mil millones.

Las acciones de Coinbase van por detrás del mercado: el precio de BTC subió en otoño por encima de $80 000, mientras que los títulos del exchange se quedaron alrededor de $170. Comprarlos solo por su bajo precio es arriesgado: la proporción de transacciones de bitcoin en los ingresos bajó al 12% desde el histórico 50%, y las inversiones pueden resultar una trampa de valor, así se denominan los títulos baratos que no suben debido a problemas en el negocio.

Las criptoacciones estadounidenses en general están bajo presión: los títulos de Coinbase, Circle y Robinhood cotizan entre un 40% y un 56% por debajo de sus máximos, aunque el S&P 500 en octubre se mantenía cerca de récords. Estos son indicios de un mercado bajista oculto, una caída prolongada no perceptible en el índice, entre cuyas causas están las expectativas de tres subidas de la tasa de la Fed hasta junio de 2027.

Análisis de Cryptalist: La prima negativa de Coinbase refleja un cambio estructural en la demanda por parte de los inversores institucionales y minoristas estadounidenses, y no un desequilibrio de arbitraje a corto plazo. La coincidencia sostenida del descuento con el nivel de la crisis de FTX, con un precio de BTC de alrededor de $77 000, indica la ausencia de capital fresco en la principal plataforma occidental. Mientras el indicador no vuelva a la zona positiva, el riesgo de una consolidación prolongada o de una nueva prueba del soporte sigue siendo elevado.