El Centro de Liquidación Nacional (NCC) prohibirá a partir del 5 de noviembre las ventas en corto de acciones de PJSC «MGKL» (Mosgorlombard) dentro de un límite de 5 millones de títulos. La restricción entrará en vigor después de que el emisor incurriera en un incumplimiento técnico de sus obligaciones y el servicio fiscal bloqueara las cuentas de sus filiales.

La prohibición de apostar a la baja priva a los especuladores de la posibilidad de ganar con la caída de las cotizaciones, mientras que los accionistas obtienen protección frente a una presión adicional de los vendedores. Cabe destacar que la restricción afectará un volumen de 5 millones de títulos, una escala comparable con una parte significativa del free-float del emisor.

Crónica de los problemas: del cupón impagado al bloqueo de cuentas

MGKL incurrió en un incumplimiento técnico de las obligaciones de la serie 001Р-07: el 29 de octubre el emisor no pagó el rendimiento del 21.º periodo de cupón por un monto de 24,66 millones de rublos, o 24,66 rublos por título.

La presión sobre las acciones y los instrumentos de deuda del grupo se intensificó después de que el Servicio Federal de Impuestos (FNS) bloqueara las cuentas de ocho filiales incluidas en los estados financieros de MGKL bajo NIIF del primer semestre por un monto total de aproximadamente 1,22 mil millones de rublos. Un representante del grupo confirmó que la compañía controla el pago de la deuda de determinadas estructuras y colabora con las autoridades fiscales.

Ya el 28 de octubre MGKL anunció una reducción de la deuda: la deuda fiscal total de las filiales disminuyó aproximadamente un 30%, hasta 800 millones de rublos. El grupo pagó 567,5 millones de rublos en impuestos durante los 10 meses de 2026, mientras que en todo 2025 pagó 614,5 millones de rublos.

Disputa sobre la protección de los inversores en torno a la Bolsa de Moscú

La decisión sobre MGKL surgió en medio de un debate sobre a quién protege la bolsa. El primer vicepresidente del Banco Central, Vladímir Chistyujin, reprochó a la Bolsa de Moscú que se pone del lado de los emisores con más frecuencia que del de los inversores privados. El resultado de esta disputa determinará en gran medida con qué detalle las compañías divulgarán sus datos y con cuánta antelación los inversores se enterarán de problemas como las deudas fiscales.

El jefe del consejo de supervisión de la Bolsa de Moscú, Serguéi Shvetsov, propuso reducir radicalmente el número de auditoras, mientras que en el Banco Central abogan por endurecer el acceso a su registro. La representante de la bolsa, Elena Kuritsyna, recordó el caso de un emisor que cambió de auditor y medio año después incurrió en una serie de incumplimientos, y los auditores en tales casos, según ella, emiten conclusiones sin salvedades.

Paralelamente, la Bolsa de Moscú refuerza su papel de referencia de precios para los ciudadanos alejados de las operaciones: en octubre la plataforma comenzó a calcular índices de cambio de divisas en efectivo para el dólar, el euro y el yuan en cinco grandes ciudades. Los indicadores reflejan el tipo medio de compra y venta en los bancos, lo que facilita evaluar la conveniencia del cambio en una sucursal concreta.

Análisis de Cryptalist: El caso MGKL demuestra el riesgo sistémico del mercado de deuda ruso, donde las reclamaciones fiscales contra las filiales pueden transformarse instantáneamente en un incumplimiento de las obligaciones públicas. La prohibición de las ventas en corto es más bien una medida paliativa técnica que frena la caída en cascada de las cotizaciones, pero no elimina el problema fundamental de la transparencia del emisor. Para los inversores institucionales la señal es inequívoca: la calidad de la divulgación y la independencia de la auditoría se convierten en factores críticos para evaluar el riesgo de crédito.