El Banco de Japón (BOJ) decidió el 30 de octubre mantener su tasa de interés clave en el nivel del 1,25%. Ocho de los nueve miembros del consejo de administración votaron a favor, y solo Hajime Takada se opuso, proponiendo elevar la tasa al 1,5%.
Esta semana, los partidarios de una política monetaria más restrictiva tanto en el Banco de Japón como en la Reserva Federal de EE. UU. buscaban subidas de tasas. Sin embargo, ambos reguladores optaron por la cautela.
Por qué uno de los miembros del BOJ insistió en acelerar
Takada argumentó su posición señalando que la inflación subyacente ya había alcanzado el objetivo del 2%. A su juicio, esto significa que el banco pasa a una nueva etapa y, por lo tanto, la tasa debería llevarse más rápidamente a un nivel neutral para que el regulador pueda reaccionar con agilidad a los cambios de la situación.
«Propuso fijar la siguiente tasa para las operaciones en el mercado monetario: el Banco buscará mantener la tasa de interés interbancaria a un día no garantizada en torno al 1,5%. La mayoría rechazó esta propuesta».
Los dos miembros del consejo que en septiembre se opusieron a la subida de tasas esta vez no expresaron una opinión particular. Toichiro Asada y Ayano Sato consideraban anteriormente que no había motivos para subir la tasa. El viernes ambos votaron por mantener el nivel.
En la previsión actualizada del banco se señala que la inflación subyacente ya corresponde aproximadamente al objetivo del 2%. La previsión de inflación subyacente para el año fiscal 2027 se elevó del 2,4% al 2,6%, y el banco ve riesgos de aceleración del crecimiento de los precios.
Esta previsión concuerda con los últimos datos: en septiembre, la inflación subyacente en Japón superó el 2% por primera vez en nueve meses. Además, el consejo votó por unanimidad a favor de más que duplicar el ritmo de venta de ETF a partir de enero de 2027.
Ahora los participantes del mercado esperan cambios en diciembre. Según una encuesta realizada a principios de mes, 54 de 78 economistas pronosticaron que la tasa subiría al 1,5% precisamente en este trimestre, y la mayoría señaló la reunión de diciembre.
La Fed mantiene la tasa, Canadá la sube
La decisión del Banco de Japón se produjo dos días después de que se anunciaran los resultados de las reuniones en Washington y Ottawa. En ambos casos, el curso del debate estuvo influido por las preocupaciones sobre la inflación.
El 28 de octubre, la Fed mantuvo el rango objetivo de la tasa en el nivel del 3,75–4% con una relación de votos de 10 a 2. La miembro del consejo de la Fed, Liz Cook, y la presidenta de la sucursal de la Fed en Cleveland, Beth Hammack, se pronunciaron a favor de una subida de un cuarto de punto. La pausa se produjo un mes después de la subida de tasas de septiembre.
En la Fed consideran que la inflación sigue siendo elevada. Las decisiones futuras dependerán de los nuevos datos. Ahora los operadores esperan una subida de tasas en diciembre: según CME FedWatch, la probabilidad de tal evento es del 74,9%.
Ese mismo día, el Banco de Canadá elevó la tasa de referencia al 2,5%, la primera subida desde julio de 2023. La entidad explicó que los altos precios del petróleo mantienen el índice de precios al consumidor (IPC) en torno al 3% desde abril. Según la previsión del banco, a finales de año la inflación se acercará al 3,5%.
«Puede surgir la necesidad de una nueva subida de tasas, pero debido a la incertidumbre el Consejo de Gobierno decidió actuar con cautela».
Diciembre será un mes de varias decisiones a la vez. La Fed y el Banco de Canadá anunciarán sus decisiones el 9 de diciembre, y el Banco de Japón celebrará reuniones los días 17 y 18 de diciembre. El resultado de cada una de ellas dependerá en gran medida de la dinámica de los precios del petróleo.
Análisis de Cryptalist: La pausa sincronizada del BOJ y la Fed, junto con el endurecimiento de la retórica, configura para el mercado cripto un escenario de «volatilidad diferida»: la ventana de reuniones de diciembre se convertirá en el desencadenante clave para los activos de riesgo. El mantenimiento de la política flexible del BOJ respalda un yen débil y el carry-trade, lo que históricamente favorece la liquidez en activos de alto riesgo, incluido bitcoin. Sin embargo, el aumento de la probabilidad de una subida en EE. UU. en diciembre hasta el 74,9% limita el potencial de rally: los inversores institucionales serán cautelosos hasta que se confirme la trayectoria de las tasas.