Tras tres meses de predominio de las ventas, los residentes de Kazajistán volvieron a comprar activamente rublos en efectivo en las casas de cambio entre julio y septiembre de 2026. La moneda rusa se debilitó frente al tenge, lo que hace que los viajes y las compras en Rusia sean notablemente más baratos; sin embargo, si continúa la tendencia bajista, la divisa adquirida podría perder valor.
El cambio en el ánimo de los clientes de las casas de cambio se produjo después de abril y mayo, cuando los volúmenes de ventas de rublos superaron de forma sostenida las compras. El fortalecimiento del tenge resultó desfavorable para los exportadores kazajos con ingresos en rublos: al convertirlos, se convierten en una suma menor en moneda nacional.
Dónde y por qué crece la demanda de rublos
Las operaciones netas con rublos en efectivo en las casas de cambio de Kazajistán volvieron a ser positivas en julio: los clientes compraron más moneda rusa de la que vendieron, y la diferencia ascendió a 126,5 millones de tenge. En junio la situación fue la inversa: los visitantes de las casas de cambio vendieron rublos por 17,5 mil millones de tenge más de lo que compraron. El predominio de las ventas se mantuvo también en abril y mayo, y la última vez que los compradores superaron a los vendedores fue en marzo.
En agosto, las casas de cambio vendieron a los clientes rublos por casi 6,2 mil millones de tenge más de lo que compraron, y en septiembre, por 4,6 mil millones de tenge. Los líderes en compras de rublos en efectivo en el tercer trimestre fueron la región de Kazajistán Oriental, en la frontera con Rusia, y la región de Karagandá, en el centro de la república.
En Astaná y en la región de Pavlodar, que también limita con Rusia, los rublos se cambiaban con mayor frecuencia por tenge. Los cambios en la demanda coincidieron con el fortalecimiento del tenge frente a las divisas mundiales y el rublo: en marzo se pagaban alrededor de 6,5 tenge por rublo, a mediados de julio, aproximadamente 6, y en septiembre, cerca de 5,3. Desde marzo, el rublo se abarató para los kazajos alrededor de un 18%.
Qué más está cambiando en las finanzas de Kazajistán
Las empresas kazajas tendrán que tener en cuenta no solo el tipo de cambio del tenge: a partir de 2027, las grandes compañías deberán someterse a una verificación ESG antes de obtener un crédito. Esta evaluación identificará los riesgos ambientales y sociales del prestatario, y de sus resultados dependerá la disponibilidad de financiamiento.
Paralelamente al flujo de fondos entre divisas, las autoridades refuerzan el control sobre las finanzas: una red neuronal buscará gastos injustificados en el presupuesto, y cuatro sistemas financieros clave del país se unirán en un ecosistema único. Para los ciudadanos esto significa mayor transparencia: el sistema Smart Data Finance ya coteja datos de 80 fuentes y detecta discrepancias entre los ingresos oficiales y el patrimonio.
Los inversores que buscan una alternativa a la divisa en efectivo obtienen una nueva herramienta: en la Bolsa de Valores de Kazajistán (KASE) aparecieron los primeros activos financieros digitales (AFD). Ya en mayo, el Banco Nacional otorgó a la bolsa el estatus de primer operador de plataformas con el número 001, y ahora KASE organiza la emisión, circulación y negociación de AFD en una plataforma regulada.
Análisis de Cryptalist: El retorno a las compras netas de rublos en efectivo refleja no tanto la confianza en la moneda rusa como la reacción de los hogares al abaratamiento del 18% del rublo frente al tenge y al comercio fronterizo. Para el mercado, es una señal de la volatilidad persistente del tenge y del creciente interés por diversificar los ahorros, incluso mediante los activos financieros digitales de KASE. La sostenibilidad de la tendencia dependerá de la dinámica del rublo y de una mayor liberalización de la infraestructura regulada de Kazajistán.