La ronda de financiación de OpenAI sufrió un ajuste sustancial: la valoración objetivo de la compañía se redujo a $1,25 billones, mientras que inicialmente el desarrollador esperaba $1,4 billones. La reducción del volumen de captación y la revisión de los múltiplos indican la formación de un nuevo régimen de inversión en el sector de la inteligencia artificial.

Inicialmente la compañía planeaba recaudar $30 mil millones, sin embargo, el objetivo tuvo que reducirse a $20 mil millones. La reducción de la ronda refleja una tendencia más amplia: el interés de los inversores se desplaza de las acciones públicas del sector de IA hacia el mercado privado, donde la valoración de los activos está menos expuesta a la volatilidad bursátil.

Por qué se redujeron los volúmenes de financiación de OpenAI

Los fondos crossover, que invierten simultáneamente en estructuras públicas y privadas, reaccionan con agudeza a la inestabilidad de las bolsas. Muchos grandes actores ya tienen una participación en el capital de OpenAI, lo que dificulta la inyección de nuevos fondos en condiciones de turbulencia del mercado. Varios participantes redujeron el tamaño de sus cheques incluso antes de la fecha límite del 30 de octubre; como resultado, el primer tramo probablemente no alcanzará la marca de $20 mil millones.

La reducción de la valoración objetivo se produjo aproximadamente el 22 de octubre, antes de la decisión de recortar la propia ronda. A modo de comparación: en marzo OpenAI recaudó $122 mil millones con una valoración de $852 mil millones, lo que es aproximadamente seis veces inferior a las pretensiones actuales de la compañía.

El mayor inversor de la ronda debería ser un consorcio de los EAU, que incluye el fondo tecnológico soberano MGX. Adicionalmente, la compañía recibirá una opción para alquilar potentes centros de cómputo en dicha región.

La débil demanda en el mercado privado empuja a las compañías de IA hacia la OPI

La disminución del interés en el mercado privado obliga a las compañías de IA a recurrir con mayor frecuencia a las colocaciones públicas. Anteriormente, los mercados privados estaban parcialmente aislados de las tendencias de las bolsas públicas, sin embargo, este aislamiento se está debilitando.

En junio OpenAI presentó una solicitud confidencial para una OPI, y en agosto el director financiero informó que la compañía saldrá a bolsa en 2027. Anthropic presentó públicamente el 26 de octubre una solicitud para cotizar en el Nasdaq; algunos inversores quieren ver primero el precio de colocación de Anthropic.

El panorama de fondo refuerza la cautela: el índice Nasdaq Composite cayó un 2,86% el 30 de octubre, mostrando el peor resultado mensual del año, mientras que el S&P 500 descendió un 1,82% en el día. Los inversores esperan pruebas de que los gigantescos gastos de Alphabet, Microsoft, Meta y Amazon en infraestructura de centros de datos generarán retorno. Si los volúmenes de las rondas privadas continúan cayendo, los gigantes de TI quedarán bajo presión de la bolsa antes de lo previsto, y el precio de la OPI de Anthropic se convertirá en una prueba de la disposición del mercado a sostener valoraciones billonarias de las startups de IA; la compañía espera una capitalización de entre $1,5 billones y $2 billones.

Análisis de Cryptalist: El ajuste de la valoración de OpenAI refleja no una pérdida del valor fundamental de la compañía, sino una reevaluación de la prima de riesgo por parte de los inversores ante la volatilidad de los mercados públicos y el creciente escepticismo sobre el retorno de la infraestructura de IA. Para el sector cripto esto es una señal: el capital institucional se vuelve más selectivo respecto a los activos de IA de alto riesgo, lo que puede intensificar el flujo de fondos hacia instrumentos tokenizados y proyectos de IA descentralizados con una economía más transparente.