El Banco de Rusia ha publicado la tercera parte de las aclaraciones sobre la aplicación de la ley de criptomonedas, y este paquete de respuestas cambia notablemente el contorno de la regulación. El regulador detalló cómo funciona el nuevo régimen en situaciones controvertidas: qué hacer con los tokens que tienen emisor, si los intercambiadores pueden operar en DeFi, desde qué día los depositarios están obligados a cumplir todos los requisitos y cómo calificar la compra de valores con moneda digital.
Todas las recomendaciones se basan en la Ley Federal n.º 282-FZ, que establece las reglas para el mercado ruso de monedas digitales. Esta es ya la tercera tanda de aclaraciones: el regulador cierra de forma consecutiva las lagunas prácticas del nuevo régimen.
Los tokens con emisor no entrarán en la definición de moneda digital
La ley describe la moneda digital como un activo sin un emisor concreto. Los participantes del mercado plantearon la cuestión de si esta definición se extendería a las monedas y tokens respaldados por la empresa que los emitió. La respuesta del Banco de Rusia es negativa: no se planea ampliar la definición. Si un activo digital tiene emisor, puede clasificarse en otra categoría: instrumento digital extranjero, un concepto separado de la ley recogido en el punto 20 de la parte 1 del artículo 2.
Para los inversores, esto significa que las stablecoins y otros tokens con emisor se regirán por sus propias reglas, y no por las reglas aplicables al bitcóin y a activos similares sin emisor.
A los intercambiadores se les permitió operar en DeFi
El segundo bloque se refería a los intercambiadores de criptomonedas rusos: si pueden realizar operaciones en protocolos DeFi —servicios descentralizados sobre contratos inteligentes sin intermediario— y almacenar monedas digitales en direcciones de blockchain que no gestiona ningún depositario digital. El regulador respondió afirmativamente. Tales operaciones no se consideran circulación de monedas digitales en el sentido del punto 3 de la parte 1 del artículo 2 de la n.º 282-FZ, por lo que las restricciones relacionadas con la circulación no se les aplican.
En esencia, esto abre a los intercambiadores el acceso a la liquidez descentralizada y al almacenamiento autónomo de activos fuera de la infraestructura de depositario.
Los depositarios están obligados a cumplir todas las reglas desde el primer día
Un depositario digital es una organización que lleva el registro de las monedas digitales de los clientes y está incluida en un registro especial. El mercado se preguntaba qué requisitos de la ley debe cumplir inmediatamente después de ser incluida en el registro. El Banco de Rusia aclaró que no hay período transitorio. Desde el día de su inclusión en el registro, el depositario está obligado a cumplir todos los requisitos de la n.º 282-FZ sobre la realización de transacciones y operaciones, señalando específicamente los artículos 30, 31, 34 y 35 de la ley.
Para los clientes esto es una ventaja: si la organización ya figura en el registro, opera con el conjunto completo de reglas, y no con solo una parte de ellas.
La compra de valores con criptomoneda se reconoció como permuta
La última aclaración se refiere a las transacciones en las que los valores se pagan con moneda digital. La cuestión clave es calificar tal transacción como compraventa o como permuta, es decir, el intercambio de un activo por otro. La respuesta depende de si en la transacción participa dinero. Si, según las condiciones, no se transfieren rublos, se trata de una permuta. Al mismo tiempo, el regulador subrayó que no se podrán eludir los límites mediante tal construcción: las restricciones establecidas por la ley para el inversor al comprar moneda digital mediante un contrato de compraventa también se aplican cuando se adquiere mediante un contrato de permuta.
Para los inversores este es un punto importante: el esquema «entregué acciones, recibí criptomoneda» formalmente no es una compra, pero de todos modos queda sujeto a las mismas restricciones.
Qué había aclarado el regulador anteriormente
Las nuevas respuestas complementan los dos paquetes anteriores. En la primera parte de las FAQ, el Banco de Rusia abordó las cuestiones básicas: las monedas digitales no se consideran CFA, y las stablecoins extranjeras circulan según las reglas para criptomonedas, independientemente de cómo las clasifiquen los participantes del mercado. USDT podrá salir a la negociación organizada tras la entrada en vigor de la instrucción n.º 7441-U.
El regulador también recordó las restricciones a partir del 1 de julio de 2027. Desde esa fecha se prohibirán las transacciones P2P entre personas físicas, las operaciones con monedas digitales solo serán posibles a través de brókers e intercambiadores con licencia del registro del Banco Central, y la ley no permite la retirada de monedas a un monedero no custodial propio ni las transferencias entre personas físicas a través de un depositario.
En la segunda parte, el regulador pasó a la práctica. El estatus de inversor cualificado obtenido anteriormente para todos los tipos de transacciones también es válido para las monedas digitales. La transferencia de monedas propias a un depositario no requiere testing, y las empresas con varios roles en el mercado lo pasan una sola vez. El intercambiador de criptomonedas está obligado a liquidar con el cliente de inmediato según el principio «entrega contra pago» y a contar con al menos cuatro puestos clave. El depositario determina por sí mismo cómo verificar un monedero extranjero y puede operar sin un acto separado del Banco Central sobre análisis digital. Los bancos tienen derecho a valorar la moneda digital según las cotizaciones de bolsas extranjeras si tienen acceso a las transacciones en ellas.
Análisis de Cryptalist: La tercera parte de las FAQ consolida un cambio importante: el regulador de facto legaliza para los intercambiadores con licencia el trabajo con DeFi y el almacenamiento autónomo de activos, separando los conceptos de circulación y de operaciones técnicas. Al mismo tiempo, la postura firme sobre los tokens con emisor y la ausencia de un período transitorio para los depositarios señalan una línea de cumplimiento estricto sin concesiones. Para el mercado, esto significa la consolidación de la liquidez en torno a los actores del registro del Banco Central y el desplazamiento gradual de los esquemas P2P opacos hacia 2027.