Los inversores minoristas prácticamente han dejado de enviar bitcoines a Binance: las entradas de los pequeños tenedores se han desplomado hasta mínimos de varios años. Para el mercado, esta es una señal ambigua: la presión vendedora del retail se ha debilitado, pero los pequeños participantes ya no son capaces de sostener el precio.
Los depósitos medios de los clientes minoristas en Binance, el exchange con mayor volumen de negociación, llevan disminuyendo desde 2018. En los últimos 30 días, los inversores con transferencias inferiores a 1 BTC envían a la plataforma en promedio solo 281 BTC al día, y los picos bruscos de actividad se registran cada vez con menos frecuencia.
Por qué los pequeños inversores abandonan el exchange
En el ciclo de 2019-2021 el panorama era el contrario: las entradas del retail crecían de forma continua y los picos mensuales medios alcanzaban los 2700 BTC, casi diez veces más que el nivel actual. También se observó un repunte de actividad a principios de 2023, cuando la caída del mercado tocaba a su fin: en medio del pánico tras el colapso de FTX, parte de los inversores vendía BTC o transfería monedas a otras plataformas, incluida Binance, y la entrada media se elevaba hasta los 1900 BTC.
Ahora el BTC cuesta cinco veces más que en el fondo del mercado bajista, mientras que los depósitos del retail, por el contrario, son cinco veces menores. Incluso en los picos de precio de marzo y diciembre de 2024, los repuntes fueron de solo 900-1200 BTC. La reducción de la entrada no es necesariamente una buena señal: las sumas se han vuelto demasiado pequeñas para influir de forma apreciable en el precio.
Una de las principales razones que señalan los expertos es el lanzamiento de los ETF de bitcoin al contado en enero de 2024, cuando la entrada media aún se mantenía en torno a los 1000 BTC. A través de los fondos es mucho más sencillo invertir en BTC y ganar con las fluctuaciones del precio sin los riesgos de la autocustodia de las monedas. También influyó el endurecimiento de la regulación: debido a normas más estrictas, primero en EE. UU. y luego en Europa, el acceso a los exchanges se complicó, y los inversores empezaron a elegir productos como los ETF.
Además, parte de los inversores minoristas ahora prefiere no vender BTC durante años, pese a los saltos del precio. Algunos incluso pagan con monedas, tal como lo concibió Satoshi Nakamoto, pero frente a los flujos generales estos casos son aislados.
Quién marca el tono en lugar del retail
Mientras los pequeños inversores pierden influencia, el movimiento del precio depende cada vez más del gran capital: los institucionales estadounidenses venden monedas con más intensidad que el retail. Estas ventas se vinculan con el aumento de la rentabilidad de los bonos y del dólar, así como con la inflación, por la que los inversores profesionales se deshacían de los activos más riesgosos.
Una tendencia similar se observa también en las altcoins: el índice de entrada de 56 tokens del estándar ERC-20 en Binance cayó hasta su mínimo desde el 20 de agosto. Una menor entrada de monedas al exchange debilita la presión vendedora, pero al mismo tiempo cae la actividad en las redes, lo que puede indicar una disminución del interés por las propias criptomonedas.
Cuanto menos participantes pequeños hay en el exchange, más notables pueden resultar las grandes ventas puntuales. Uno de esos riesgos está relacionado con los hackers que el 29 de octubre robaron a Binance cerca de $6,36 mil millones. Más de $3 mil millones de los delincuentes permanecen casi sin movimiento, y si empiezan a vender miles de BTC y cientos de miles de ETH robados, la presión sobre los precios podría intensificarse.
Análisis de Cryptalist: La estructura del mercado de bitcoin está experimentando un cambio fundamental: el capital minorista cede su lugar a los flujos institucionales y a los productos ETF, lo que reduce la volatilidad, pero al mismo tiempo hace que el precio sea más vulnerable a operaciones grandes aisladas. Cryptalist considera la dinámica actual como un signo de maduración del mercado, pero advierte: con una entrada minorista tan débil, cualquier volumen significativo de ventas por parte de los grandes tenedores puede provocar una corrección desproporcionadamente brusca.