Las autoridades de China han pasado a la gestión manual del mercado bursátil: se ha recomendado a los bancos suspender la realización de nuevas ofertas públicas iniciales (OPI) y grandes operaciones de venta de acciones por parte de los accionistas existentes. El motivo fue el desplome del índice CSI 300 —el indicador clave de la China continental— de un 8,5% en octubre, el peor resultado mensual en más de diez años.
La decisión fue formalizada por la Comisión Reguladora de Valores de China (CSRC) en forma de recomendaciones verbales, y no como instrucciones formales. El regulador aún no ha dado comentarios oficiales. Todas las grandes operaciones de venta de acciones por parte de los accionistas existentes también están congeladas hasta que se estabilice la situación del mercado.
En este contexto, el volumen de OPI en 2026 alcanzó los 292 mil millones de yuanes (44 mil millones de dólares), el máximo desde 2023. La pausa pone en peligro la recuperación del mercado y limita las posibilidades de las empresas chinas de captar capital, frenando la conclusión de nuevas operaciones.
¿Detendrá Pekín la caída?
El lunes, el regulador redujo la tasa del programa de refinanciación para la recompra de acciones del 1,25% al 1%. La reacción del mercado el martes resultó ambigua: el CSI 300 cayó un 0,2% y el tecnológico Star 50, un 3,8%.
Los expertos dudan que estas medidas puedan por sí solas revertir la tendencia. «Es poco probable que esto conduzca a un giro sostenible si no se acompaña de pasos para eliminar los problemas estructurales», señala Thomas Matthews, jefe del departamento de mercados de la región de Asia-Pacífico de Capital Economics.
Riesgos para las inversiones mundiales en IA
Xiao Yuanqi, subdirector de la Administración General de Regulación Financiera de China, advirtió sobre los riesgos de una concentración excesiva de inversiones en inteligencia artificial (IA). Según sus palabras, los inversores dirigen masivamente capital a este sector.
El índice S&P 500 ha subido un 10% desde principios de año, sin embargo, la venta masiva de acciones de empresas tecnológicas en Wall Street a finales de octubre hundió el Nasdaq-100: se drenaron alrededor de 2 billones de dólares tras la publicación de los informes de las principales empresas sobre los gastos en IA.
Jason Lui, jefe de estrategia de acciones y derivados en la región de Asia-Pacífico de BNP Paribas, considera que a medio plazo hay puntos de entrada en acciones cotizadas en la China continental. Precisó que estos pasos difícilmente cambiarán el ánimo del mercado con la misma brusquedad que en septiembre de 2024.
La conexión con Wall Street pasa por el sentimiento de los participantes respecto a la IA. La debilidad se manifestará si los informes corporativos de EE. UU. confirman los elevados gastos en IA. Según datos de Goldman Sachs, los fondos de cobertura vendieron acciones de empresas de IA durante cinco días consecutivos en octubre. Si se reanuda la venta masiva, la caída del mercado chino podría no ser una excepción, sino una señal de advertencia.
Análisis de Cryptalist: Las acciones de la CSRC son un ejemplo clásico de contención administrativa de la volatilidad, y no de eliminación de sus causas: la congelación de la liquidez en el mercado primario y las recompras a costa de una financiación barata solo ofrecen un respiro temporal. Para el mercado de criptomonedas esto es una señal ambivalente: por un lado, la salida de capital de los activos de riesgo de Asia puede reforzar la correlación con el risk-off global; por otro, la presión sobre el sector de IA de EE. UU. puede redistribuir los flujos hacia los activos digitales como alternativa a las sobrecalentadas acciones tecnológicas.