Circle Internet Group — la empresa con sede en Nueva York emisora del stablecoin USDC — recortó alrededor del 5% de su plantilla en el tercer trimestre. La información se reveló en una nota al pie del informe de ganancias, donde también se registró el crecimiento de los principales indicadores financieros.
Circle gastó $9,1 millones en la reestructuración — principalmente en indemnizaciones por despido y notificaciones. La decisión de los recortes coincidió con la caída de los ingresos principales de la compañía: Circle gana con los intereses del efectivo y los bonos del Tesoro que respaldan el USDC. Alrededor del 75% de los ingresos del emisor proviene precisamente de estos ingresos por intereses.
Por qué los recortes se produjeron en un trimestre de crecimiento de ganancias
En el informe, Circle vinculó los recortes con la necesidad de alinear la estructura de la compañía con la estrategia elegida y el modelo operativo. Los indicadores financieros, no obstante, crecieron: la ganancia neta de las operaciones continuas subió un 5% hasta $226 millones, y los ingresos totales y los ingresos por reservas aumentaron un 17% hasta $865 millones.
Sin embargo, una parte significativa del crecimiento se debió a un ingreso extraordinario — $182 millones por la preventa del token de la blockchain Arc, lanzada el 16 de septiembre. Si se excluyen los ingresos por ventas de ARC y otros ingresos no relacionados con intereses, el ingreso por reservas disminuyó aproximadamente a $658 millones desde $711 millones del año anterior.
La tasa de rendimiento de las reservas de Circle bajó al 3,5%, lo que supone 0,61 puntos porcentuales menos. Cada recorte de la tasa de la Fed reduce la rentabilidad de los bonos del Tesoro que respaldan el USDC.
¿Cubrirá el crecimiento del USDC los crecientes gastos?
A finales de septiembre, el volumen de USDC emitido ascendió a $73,9 mil millones — la misma cifra que el año anterior. La cuota del USDC en el mercado de stablecoins en dólares se redujo en 1,83 p.p. hasta el 27%. Los gastos operativos crecieron un 16% hasta $244,9 millones. Circle mantuvo su previsión de gastos ajustados anuales en el nivel de $570–585 millones, señalando que la cifra final depende de la contratación.
La compañía ya había realizado recortes: en diciembre de 2024 se despidió a «menos del 6%» de los empleados. La IA no se menciona en el presente informe, aunque en mayo el director ejecutivo Jeremy Aller declaró que el 85% de los empleados utilizan herramientas de IA semanalmente. «Apenas estamos al comienzo de cómo los agentes de IA influirán en el trabajo y cómo esto se reflejará en el mercado laboral», señaló.
Los gastos de distribución del USDC — los intereses pagados a los socios distribuidores — disminuyeron de $447,2 millones a $409,2 millones. La red de pagos de la compañía mostró un volumen anual de $41,3 mil millones, y Circle acordó la compra del servicio de pagos Tazapay. El emisor sigue orientado a un crecimiento anual del 40% del USDC durante varios años, a pesar del estancamiento del volumen de la moneda.
Análisis de Cryptalist: Circle equilibra entre la optimización de costos y la dependencia de los ingresos por intereses, que son vulnerables a las reducciones de las tasas de la Fed. El estancamiento del volumen de USDC con crecientes gastos operativos genera presión sobre el margen, y los ingresos extraordinarios por la venta de los tokens ARC enmascaran la dinámica base. La sostenibilidad del modelo del emisor estará determinada por su capacidad de aumentar la cuota de mercado y diversificar los ingresos más allá de los ingresos por intereses.