En septiembre, los bancos centrales del mundo continuaron aumentando sus reservas de oro, y los países de Asia Central estuvieron en el centro de esta tendencia. Uzbekistán entró en el top tres de los mayores compradores de metal entre los bancos centrales, y Kazajistán también repuso sus reservas. Para los residentes y las empresas de ambos países, el creciente stock de oro puede convertirse en un apoyo adicional para las monedas nacionales en períodos de turbulencia.
Rusia, por el contrario, se convirtió en el mayor vendedor de metal del mes. La venta le aporta fondos aquí y ahora, pero reduce la reserva para un día lluvioso. Los compradores, en cambio, corren el riesgo de perder parte del valor de sus reservas si el oro se abarata.
Asia Central compra, Rusia vende
El banco central de Uzbekistán adquirió siete toneladas de oro en septiembre y ocupó el tercer lugar en el mundo por volumen de compras. Según los datos del Consejo Mundial del Oro (WGC), solo Polonia (25 toneladas) y China (23 toneladas) compraron más.
Uzbekistán no aumenta sus reservas por primer mes. Anteriormente, el regulador adquirió 16 toneladas en el II trimestre y entonces también ocupó el tercer lugar en el mundo, y la reserva de oro del país ascendió a unas 431 toneladas. Una gran reserva de metal ayuda a proteger el sum de los shocks externos, pero hace que las reservas sean más sensibles a las fluctuaciones de precio.
Kazajistán añadió cinco toneladas de oro a sus reservas en el mes y también figuró entre los compradores destacados. Jordania, Chequia y Bolivia compraron menos: cuatro, dos y una tonelada respectivamente.
Rusia quedó en el polo opuesto y redujo sus reservas de metal en seis toneladas, más que cualquier otro país en septiembre. En consecuencia, los vecinos de la región difieren en su estrategia: Uzbekistán y Kazajistán aumentan la parte dorada de sus reservas, mientras que en Rusia esta disminuye.
Quién más influye en el precio del oro
Las compras de septiembre se inscriben en una tendencia más amplia. Los bancos centrales adquirieron 321 toneladas de metal en el III trimestre, un 42% más que el año anterior, y esta demanda sostiene el precio incluso ante el enfriamiento del comercio minorista hacia los lingotes y las joyas.
Los especuladores, mientras tanto, actúan en sentido contrario. Por quinta semana consecutiva reducen posiciones y desde el 22 de septiembre se han deshecho de oro por $19,5 mil millones. Esta venta amenaza a los inversores de corto plazo con una mayor caída del precio, aunque a los de largo plazo, según la evaluación de los analistas, les da la oportunidad de comprar más barato.
La presión de los especuladores no impidió que el metal se encareciera: el 4 de noviembre el precio volvió por encima de los $4000 por onza tras las elecciones intermedias en EE. UU., en un contexto de debilitamiento del dólar. Para los países que acumulan oro, el alza del precio aumenta el valor de las reservas, pero encarece cada nueva tonelada.
Análisis de Cryptalist: La divergencia de estrategias de los bancos centrales de Asia Central y Rusia refleja una diferente priorización de tareas: la protección de la estabilidad cambiaria frente a la necesidad de liquidez. La demanda sostenida de los compradores institucionales forma un soporte fundamental para el oro, mientras que la presión de los especuladores genera solo volatilidad a corto plazo. Para el mercado cripto esto es una señal: el oro conserva su papel de activo refugio, y su dinámica sigue siendo un indicador importante del apetito por el riesgo.