En la última década, el bitcóin se ha vinculado cada vez más al mercado bursátil estadounidense, y ahora esa conexión ha alcanzado un máximo histórico. Para los inversores esto supone un riesgo serio: en una venta masiva de acciones, la primera criptomoneda probablemente también se abaratará y dejará de cumplir la función de protección de la cartera.

La ventaja para los tenedores es que, cuando las acciones suben, la criptomoneda se encarece junto con ellas, y la entrada de dinero profesional hace que el mercado madure. La desventaja afecta tanto a los inversores particulares como a las empresas con bitcóin en su balance: la moneda depende cada vez más del sentimiento en Wall Street y pierde su reputación de inversión independiente.

Por qué el BTC se mueve cada vez más junto con las acciones

La comparación de la rentabilidad del BTC y del índice S&P 500 se realizó mediante la puntuación Z, un indicador que refleja la desviación del valor actual respecto a la norma habitual. La correlación se midió en una ventana móvil de 90 días para suavizar las fluctuaciones aleatorias. El indicador acumulado suma todas las desviaciones desde 2015 y muestra la tendencia general.

Un valor superior a cero indica que el BTC está vinculado al mercado bursátil más de lo habitual; por debajo de cero, menos. El indicador acumulado creció con firmeza desde el mínimo, a pesar de varios retrocesos. Ahora, por primera vez desde 2015, ha superado el cero y ha alcanzado 98,5.

El número en sí mismo significa poco, pero el cruce del cero es simbólico: la criptomoneda se mueve cada vez más tiempo en la misma dirección que las acciones, tanto al alza como a la baja. Al mismo tiempo, la conexión se ha estado fortaleciendo más lentamente últimamente. Tras el reciente pico, el indicador de 90 días bajó a +6,3%, así que la correlación sigue por encima de la media, pero ya no crece tan rápido.

El cambio se explica por la maduración del mercado. El bitcóin se ha vuelto mucho más accesible para los financieros tras el lanzamiento de los fondos cotizados (ETF), así como gracias a los exchanges, las plataformas extrabursátiles y los servicios de custodia para grandes clientes. Los participantes profesionales utilizan cada vez más la moneda como un instrumento financiero habitual.

Cómo se manifiesta ahora la conexión con el mercado bursátil

Desde principios de año, la criptomoneda ha perdido alrededor del 12%, mientras que el S&P 500 ha subido lo mismo, pero esto no contradice las conclusiones sobre la correlación: esta refleja la sincronía de las fluctuaciones, no una rentabilidad idéntica, por lo que el BTC en ese panorama puede servir como señal temprana para las acciones.

Los factores macroeconómicos comunes influyen en ambos mercados a la vez. Un ejemplo ilustrativo: el BTC volvió por encima de los $80 000 y el petróleo WTI se abarató hasta $93,54 tras la victoria de los demócratas en las elecciones al Congreso de EE. UU. Los inversores esperan que el nuevo Congreso reduzca la implicación de EE. UU. en el conflicto con Irán, que encarecía el combustible y aceleraba la inflación.

Debido a este repunte, los que más perdieron fueron quienes apostaban por la caída: en un día, hacia la mañana del 5 de noviembre, las liquidaciones en el mercado cripto alcanzaron los $974,8 millones, de los cuales el 59% correspondió a posiciones cortas. Cuanto más vinculada está la criptomoneda a las acciones, más a menudo los saltos bruscos de precio serán desencadenados por noticias externas. Los traders con apalancamiento tendrán que seguir la macroeconomía no menos que el mercado cripto.

Análisis de Cryptalist: La transformación del bitcóin de «oro digital» en un activo de alta beta sigue cobrando impulso, y la entrada institucional a través de los ETF no hace más que consolidar esta tendencia. Para los gestores de carteras, esto significa que el BTC ya no funciona como un diversificador fiable en periodos de estrés en los mercados bursátiles. Los inversores deberían revisar el papel del bitcóin en las estrategias de cobertura, apostando por el análisis de correlación y los escenarios macroeconómicos, y no por la reputación histórica de un activo independiente.