Del 9 de noviembre al 4 de diciembre, el Ministerio de Finanzas destinará 312,63 mil millones de rublos a la compra de divisas y oro en el marco de la regla presupuestaria, y el gobierno permitió al organismo endeudarse hasta 1 billón de rublos por encima del plan para 2026. Las compras diarias crean una demanda adicional de divisas y pueden debilitar el rublo, lo que resulta desfavorable para los importadores y para quienes planean gastos en el extranjero.
Para los tenedores de OFZ la noticia es ambigua: los préstamos adicionales aumentarán la oferta de bonos. Es probable que el Ministerio tenga que ofrecer a los inversores una rentabilidad más alta. Esto beneficia a los compradores de nuevas emisiones, mientras que a los propietarios de títulos ya adquiridos les amenaza con una caída de su precio de mercado.
Cuánta divisa comprará el Ministerio de Finanzas y cuánto tomará prestado en el mercado
El Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa destinará 312,63 mil millones de rublos a la compra de divisas y oro en el marco de la regla presupuestaria. Las operaciones se realizarán del 9 de noviembre al 4 de diciembre, y el volumen diario de compras equivaldrá a 15,6 mil millones de rublos.
Al mismo tiempo, el gobierno permitió al organismo endeudarse en el mercado interno hasta 1 billón de rublos por encima del nivel establecido para 2026. La orden fue firmada por el primer ministro Mijaíl Mishustin.
Según el documento del 3 de noviembre, el ministerio tiene derecho a superar el límite superior de la deuda interna estatal y el programa de préstamos internos para 2026. El instrumento principal de dichos préstamos son los bonos de préstamo federal (OFZ).
El Gabinete también aprobó un límite de colocación de OFZ para 2026 de hasta 6,47 billones de rublos. En tres trimestres el organismo atrajo 4,47 billones de rublos, y para el cuarto se esperaban otros 2,45 billones de rublos, es decir, en total 450 mil millones de rublos más que el límite, y en el Ministerio de Finanzas ya antes habían admitido un crecimiento de los préstamos en el segundo semestre.
Cómo se comporta el mercado del oro
Las compras del Ministerio de Finanzas se inscriben en la tendencia mundial: los bancos centrales adquirieron 321 toneladas de oro en el tercer trimestre de 2026, un 42% más que el año anterior. La demanda de los Estados sostiene el precio del metal, aunque los compradores privados cada vez compran menos lingotes, monedas y joyas.
Los especuladores, por el contrario, reducen posiciones por quinta semana consecutiva y desde el 22 de septiembre se han deshecho de oro por 19,5 mil millones de dólares. Los analistas consideran que las principales fuentes de demanda del metal se mantienen, por lo que la bajada del precio da a los inversores a largo plazo la oportunidad de comprar más barato.
El Ministerio de Finanzas tendrá que comprar oro en medio de un nuevo encarecimiento: el 4 de noviembre el precio del metal volvió por encima de los 4000 dólares por onza tras las elecciones intermedias en EE. UU. Los participantes del mercado esperan que la confrontación de los partidos en el Congreso contenga el crecimiento del gasto público, lo que debilita el dólar y favorece al oro.
Análisis de Cryptalist: Las compras simultáneas de divisas y los préstamos a gran escala crean una doble presión sobre los mercados ruso de deuda y de divisas: el rublo recibe un impulso proinflacionario, y la curva de rendimiento de los OFZ afronta el riesgo de un desplazamiento al alza. Para los inversores institucionales esto es una señal para revisar la duración de la cartera y cubrir el riesgo cambiario, mientras que en el mercado mundial del oro se mantiene un apoyo estructural por parte de los bancos centrales.