El cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin, instó a la comunidad a reconsiderar la estrategia de desarrollo de la red. Su tesis clave: el ecosistema necesita promover ETH como un instrumento de ahorro de capital, en lugar de depender de la reducción de la emisión y la mecánica de quema de comisiones. Según la evaluación del creador del proyecto, el efecto de la destrucción de monedas "nunca fue tan fuerte" como se suele creer.
En una serie de publicaciones, Buterin subrayó que el mecanismo de quema de comisiones, introducido con EIP-1559, debe mantenerse. Sin embargo, advirtió contra expectativas infladas: "No hay que frustrarse si la quema de comisiones se mantiene durante años por debajo del 10% del punto de equilibrio; el valor de ETH no se crea con esto".
Por qué el efecto de la quema de comisiones es limitado
Buterin explicó su posición mediante un modelo de valoración simple: la capitalización de mercado del token es igual al volumen de comisiones quemadas dividido por la tasa de descuento. Para justificar una capitalización de aproximadamente $270 mil millones solo mediante la quema de comisiones, Ethereum tendría que operar como una corporación global del nivel de L'Oréal. Para ello, la red necesitaría destinar al desarrollo del protocolo alrededor de 700 000 ETH anuales en investigación y desarrollo. Como resultado, los ingresos de los validadores se reducirían en dos tercios.
Además, según Buterin, Ethereum requeriría una "gestión manual rígida" por parte de los desarrolladores. La búsqueda de aumentar el nivel de quema de comisiones obligaría a elevar el precio del gas, lo que podría alejar a los usuarios para quienes la privacidad y la seguridad son importantes.
La estabilidad como principal ventaja de Ethereum
En definitiva, Buterin instó a centrarse en la descentralización y en los principios CROPS: resistencia a las restricciones de censura y protección contra la captura del poder, código abierto, confidencialidad y seguridad. Estas propiedades garantizan la previsibilidad del funcionamiento del sistema, a diferencia de la quema de comisiones. "En una era de cambios totales bajo la influencia de la IA, la estabilidad será especialmente valorada", señaló el fundador de la red.
Como criterio clave para un instrumento de protección, calificó la capacidad de mantener la viabilidad. Esta tarea está directamente entrelazada con el plan de implementación de protección contra amenazas cuánticas y con el rumbo hacia la congelación de los mecanismos básicos (ossification). Además, la emisión de activos digitales de terceros dentro de la red principal aumenta la utilidad práctica de ETH.
Declaraciones de este tipo suponen, de hecho, un alejamiento de la popular tesis del "dinero ultrasonoro", que se basaba en la reducción del volumen de ETH. La discusión se desarrolló durante los preparativos para el hardfork Glamsterdam, mientras que los ingenieros advierten sobre riesgos para los contratos inteligentes creados previamente. Buterin había declarado anteriormente que la actualización Hegota, que le sigue, será la última actualización habitual de la blockchain.
Análisis de Cryptalist: Las declaraciones de Buterin señalan un cambio fundamental en la narrativa de Ethereum: de un modelo deflacionario de "dinero ultrasonoro" hacia el valor a través de la estabilidad, la seguridad y la descentralización. Para los inversores institucionales, esto significa que la valoración de ETH dependerá cada vez más de la utilidad de la red y de su resiliencia, y no de la dinámica de la quema de comisiones. El mercado tendrá que reevaluar los impulsores de valor del segundo activo por capitalización, lo que podría intensificar la volatilidad durante el período de preparación para Glamsterdam y Hegota.