Bitcoin cotiza un 39,25% por debajo de su precio récord de cierre diario de $124.710. El análisis de diez días históricos, máximamente similares a la configuración actual del mercado según siete métricas on-chain, muestra que en 90 días el precio era más alto en siete de cada diez casos, aunque tres episodios terminaron con caídas del 32,8–43,1%.

La metodología de selección de "gemelos históricos" se basa en comparar cada día de negociación desde 2012 según siete indicadores on-chain: la distancia del precio al máximo, el tamaño de la ganancia no realizada de los tenedores y el comportamiento de los compradores recientes — si venden monedas con ganancia o con pérdida. Entre las fechas seleccionadas, la distancia es de al menos 120 días.

Métricas clave del momento actual

El coeficiente MVRV, que compara el valor de mercado de las monedas con su precio de adquisición, es de 1,405. En otras palabras, la moneda promedio vale un 40,5% más de lo que le costó a su propietario. El indicador SOPR de los tenedores a corto plazo, en promedio de 30 días, fue de 1,002 — los compradores recientes salen de BTC prácticamente al precio de entrada, sin ganancia realizada.

En siete de cada diez casos, en 90 días bitcoin valía más. El precio subió un 5,4% después de febrero de 2016 y un 132,1% después de septiembre de 2020. En los otros cinco episodios, el crecimiento fue del 18,4% al 101,8%, aunque en marzo de 2020 el precio primero perdió un 39% y solo después subió un 22,8%. Agosto de 2014, septiembre de 2018 y abril de 2022 terminaron con caídas del 32,8%, 41% y 43,1% respectivamente.

La proporción de 7 a 3 apenas difiere de la estadística habitual: desde 2012, el precio de bitcoin en 90 días fue más alto en el 59,5% de los casos. Sin embargo, las caídas entre los "gemelos" fueron profundas — dentro de las ventanas de 90 días, la caída llegó hasta el 52,3%. La muestra de diez episodios en siete años diferentes es demasiado pequeña, por lo que con los datos históricos se puede justificar tanto una repetición de 2020 como el escenario de 2022.

Qué presiona al mercado

El 6 de noviembre se publicaron en EE.UU. los datos del mercado laboral: en octubre la economía creó 165.000 puestos de trabajo frente a una previsión de 59.000–65.000. Tras el informe, los traders estimaron la probabilidad de una subida de la tasa de la Fed el 8–9 de diciembre en un 76,8% frente al 67% antes de la publicación — la subida de la tasa tradicionalmente presiona al bitcoin y al oro, que no generan rendimiento por intereses.

La presión se intensificó por el mercado bursátil: el 5 de noviembre el Nasdaq cayó un 5,5% debido a la venta masiva de acciones de fabricantes de chips para IA, y para el 7 de noviembre el precio de BTC bajó por debajo de $80.000, hasta el mínimo mensual. La noche del 8 de noviembre bitcoin cayó hasta $73.708 — el mínimo desde agosto, y las liquidaciones en 24 horas ascendieron a $855,69 millones, de los cuales el 90,2% correspondió a posiciones largas. El precio bajó por debajo del precio medio de compra de los tenedores a corto plazo (alrededor de $75.700), por lo que los compradores recientes, que aún el 6 de noviembre vendían monedas sin pérdida, ahora están en negativo y pueden empezar a deshacerse de BTC.

Análisis de Cryptalist: La muestra histórica otorga una ventaja estadística al escenario alcista, pero su pequeño tamaño y la profundidad de las caídas pasadas no permiten ignorar el riesgo de una caída del 30–40%. El desencadenante clave de la volatilidad sigue siendo la decisión de la Fed sobre la tasa en diciembre, y la zona de $75.700 se convierte en un nivel de soporte crítico del que depende el comportamiento de los tenedores a corto plazo.