La construcción de centros de datos en EE. UU. batió un récord histórico en septiembre y llevó al segmento de oficinas a una cifra sin precedentes de $50,5 mil millones. Para los proveedores de infraestructura de IA y sus inversores, esta demanda promete un flujo constante de pedidos, pero la economía del país cae en una peligrosa dependencia: toda la demás construcción en el país se contrae.

Los centros de datos superaron a las oficinas con un récord de $50,5 mil millones

Según datos de la Oficina del Censo de EE. UU., en septiembre los gastos en construcción de centros de datos alcanzaron los $96,5 mil millones en términos anualizados. Esto es un 90% más que el año anterior, y el crecimiento más fuerte de la última década.

El incremento anual supera el 60% por cuarto mes consecutivo. Los costos de construcción de este tipo de instalaciones casi se cuadruplicaron desde principios de 2024.

En el segmento de oficinas, el panorama es inverso. Los gastos en oficinas convencionales se redujeron un 8% interanual, hasta $46 mil millones, y se acercaron al mínimo desde enero de 2016.

Los gastos totales en construcción en EE. UU. cayeron un 1,9% en el mes, el mayor descenso desde abril de 2020. La infraestructura de IA ya está reconfigurando la economía del país, y para los inversores este panorama puede ser una señal de alarma: el sector se sostiene sobre una sola dirección, por lo que una pausa en los proyectos de IA podría golpearlo por completo.

El auge de los centros de datos choca con la política

El primer obstáculo podría ser el Congreso: el senador Bernie Sanders exigió el 6 de noviembre una moratoria sobre la puesta en marcha de nuevos centros de datos hasta que los legisladores aprueben normas sobre el pago de la electricidad, la protección del medio ambiente y el consentimiento de los residentes locales. Las posibilidades de la iniciativa aumentaron tras la victoria de los demócratas en las elecciones; en ese contexto, el índice Nasdaq cayó un 6,36% y las acciones de Nvidia se abarataron un 9%.

El director ejecutivo de UBS, Sergio Ermotti, advirtió el 9 de noviembre sobre riesgos similares: según sus palabras, los cambios políticos en EE. UU. podrían frenar los proyectos de infraestructura. A largo plazo, el banquero sigue viendo en la IA una fuente de crecimiento, aunque a corto plazo admite fuertes fluctuaciones del mercado.

El fundador de Global Macro Investor, Raoul Pal, expresó la opinión contraria a principios de octubre, calificando de erróneos los temores de que los centros de datos les quiten a las personas la electricidad y el agua. A su juicio, la IA no solo consume recursos, sino que también crea nueva riqueza, por lo que es más rentable poseer la infraestructura de esta economía: las blockchains de capa uno (L1).

Análisis de Cryptalist: La concentración del capital de construcción en un solo segmento genera el riesgo clásico de un mercado unidireccional: si se desaceleran las inversiones de capital en IA, la caída golpeará toda la cadena de suministro y los sectores relacionados. Para el mercado cripto, esta es una señal ambivalente: la presión política sobre los centros de datos puede reforzar los argumentos a favor de la computación descentralizada y la infraestructura L1, pero al mismo tiempo el aumento de la volatilidad de las acciones tecnológicas se transmitirá también a los activos digitales.