El número de inversores institucionales en las rondas de capital riesgo de empresas cripto creció un 16% en octubre, hasta 155 participantes. El creciente interés de los fondos amplía las oportunidades de las startups para captar capital, sin embargo la estructura del mercado sigue extremadamente concentrada: casi todo el volumen recayó en unas pocas operaciones de gran tamaño, y el nivel general de inversión sigue estando lejos de las cifras del año pasado.
La plataforma de mercados de predicción Kalshi provocó un fuerte salto en la actividad de capital riesgo al cerrar una ronda de $1 mil millones. El resto de las empresas del sector, según estimaciones de los analistas, captaron aproximadamente lo mismo que el mes anterior: todavía no se observa una amplia afluencia de capital al sector.
Los inversores institucionales aumentan por segundo mes consecutivo
En octubre participaron 155 inversores institucionales en las operaciones de capital riesgo del sector, frente a 134 en septiembre. El indicador crece por segundo mes consecutivo tras el mínimo de agosto de 125. Cada inversor se contabilizó una sola vez, independientemente del número de operaciones respaldadas.
La recuperación parte de una base baja: el nivel actual es un 56% inferior al de octubre de 2025, cuando en las operaciones participaron 353 inversores. En el cálculo solo se incluyen organizaciones de rondas de capital riesgo, sin business angels, organizaciones autónomas descentralizadas (DAO) ni gremios, lo que refleja la amplitud de la participación, pero no el volumen de inversión de cada inversor.
El número de operaciones apenas cambió durante el mes: 46 rondas de capital riesgo frente a 44 en septiembre. Al mismo tiempo, aumentaron las rondas en etapas semilla y presemilla (Seed y Pre-Seed), una modesta mejora en el contexto de las operaciones de etapas tardías que determinaron los resultados del mes.
Sin las dos mayores operaciones, la inversión no creció
La inversión de capital riesgo en el sector alcanzó en octubre los $1,66 mil millones, pero se mantuvo un 40% por debajo del nivel de octubre de 2025, cuando las empresas captaron $2,77 mil millones en 116 rondas. Kalshi recibió el 61% de la suma de octubre, las cuatro mayores rondas el 81%, y las diez mayores el 91%. Las 25 operaciones restantes con importes revelados representaron solo $143 millones.
Sin las dos mayores operaciones de cada mes, el volumen de inversión fue de $451 millones en octubre frente a $455 millones en septiembre. La operación típica, además, se volvió más modesta: el tamaño mediano de las rondas cayó de $10 millones a $7,2 millones. El tamaño medio se más que duplicó, hasta $47 millones, debido a la ronda de Kalshi.
Los mercados de predicción lideraron por volumen, y los servicios de pago por número de operaciones: 12 rondas por $342 millones, algo más de la mitad del capital riesgo sin contar a Kalshi. Sin embargo, la inversión en el sector de pagos disminuyó respecto a septiembre, y la mayor parte recayó en la plataforma Whop. Los proyectos de tokenización de activos del mundo real (RWA) captaron $137 millones en seis rondas, y los proyectos de IA, $74 millones en siete.
Las empresas cotizadas del sector captaron además $853 millones mediante emisión de acciones y $11 millones mediante PIPE, la venta privada de valores de una empresa cotizada. Junto con el capital riesgo, la suma por todos los canales alcanzó los $2,52 mil millones, de los cuales $838 millones correspondieron a Strive. Según un informe tardío presentado ante la SEC, los días 12 y 13 de octubre Strive recibió otros $369 millones por la ejecución de warrants, lo que elevaría el total hasta $2,88 mil millones. Este dinero financia el negocio y los activos de empresas cotizadas, por lo que no refleja la demanda de startups.
Hacia dónde más miran los grandes inversores
La concentración de capital en unas pocas apuestas grandes también se aprecia fuera del sector cripto. Los expertos del FMI estimaron que el auge de la inversión en IA mantiene el crecimiento de la economía mundial en torno al 3%, pese al salto de los precios de la energía, por lo que la IA entró de forma natural entre las cuatro mayores categorías del capital riesgo cripto.
Los inversores institucionales también buscan alternativas en las carteras clásicas. El director de macroeconomía global de Fidelity, Jurrien Timmer, dudó del regreso de la cartera 60/40 (60% acciones, 40% bonos): con la rentabilidad actual de los bonos del Tesoro de EE. UU., las acciones y los bonos siguen moviéndose en la misma dirección, y como sustituto propuso un esquema 60/20/20 con oro, BTC y efectivo.
Análisis de Cryptalist: Las estadísticas de octubre demuestran no una recuperación del capital riesgo cripto, sino su profunda fragmentación: la ampliación del conjunto de inversores institucionales con un número de operaciones casi invariable indica un interés cauteloso, no un retorno del apetito por el riesgo. Mientras el cheque mediano disminuye y la mayor parte del capital se dirige a historias aisladas como Kalshi, el mercado sigue siendo un mercado de apuestas selectivas, y precisamente esa selectividad, y no el volumen, determinará la dinámica de los próximos trimestres.