Análisis de Wintermute: bitcoin corre el riesgo de probar la zona de $50 000, a pesar del rebote
Los analistas del creador de mercado Wintermute advierten que el reciente rebote de bitcoin (BTC) por encima de los $65,000 aún no es un cambio de tendencia. Según su evaluación, la primera criptomoneda podría volver a probar la zona de los $50,000 antes de que el mercado encuentre un suelo sostenible.
La semana pasada, BTC interrumpió su prolongada racha de cuatro semanas de caídas, rebotando desde el soporte de $60,000 y regresando a niveles por encima de los $65,000. Este impulso fue impulsado por dos factores macroeconómicos clave que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron al unísono.
Qué provocó el rebote
El primer factor son los datos de inflación de EE. UU. de mayo. El índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4.2%, un máximo desde abril de 2023 y la tercera aceleración consecutiva. Sin embargo, la cifra coincidió con las expectativas del mercado. Precisamente esto, según Wintermute, fue el detonante: los participantes del mercado anticipaban valores más altos, pero la realidad resultó más suave. La inflación subyacente, mientras tanto, se desaceleró al 2.9%, lo que indica que el pico del impulso energético ha pasado.
El segundo y más significativo impulsor fue la desescalada del conflicto entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes anunciaron un acuerdo, acordando la apertura del Estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo marítimo. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó: en un mes, el precio cayó de $110 a niveles por encima de $80, y en la última semana perdió un 6.6%.
La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja al dólar y al rendimiento de los bonos del gobierno. Un petróleo más barato mejora directamente las previsiones de inflación, por lo que los datos del IPC y el fin del conflicto esta semana se reforzaron mutuamente en lugar de anularse. Wintermute señala como el próximo catalizador la primera reunión de la Reserva Federal bajo el liderazgo de Kevin Warsh el 17 de junio.
Por qué el suelo aún no se ha alcanzado
La pregunta principal, según los analistas de Wintermute, es cuándo girará el mercado, y la respuesta reside en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con la liquidez excesiva a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de ellos muestra aún un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT cayeron de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y fuera de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevo capital prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados en bolsa están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
En Wintermute recordaron cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación de los ETF a principios de 2024 y la consiguiente entrada de capital. Ahora, los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas están ocupados negociando acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio, según la empresa, es prematuro declarar que se ha alcanzado el suelo.
El principal consejo de Wintermute es seguir los flujos de capital, no el precio ni los titulares. La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores más sólida. No obstante, la empresa no descarta que bitcoin pueda caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore.
Comentario de Cryptalist: La previsión de Wintermute no es pánico, sino una visión sobria de la estructura del mercado. Mientras los canales de entrada de capital institucional estén bloqueados, cualquier rebote es solo una corrección dentro de una tendencia bajista. Los inversores deberían prepararse para que los $50,000 se conviertan no solo en un nivel de soporte, sino en una zona donde se decida el destino del ciclo actual.