Análisis: Bitcoin podría probar la zona de los $50,000 — advertencia de Wintermute
El mercado experimentó un rebote local, pero, en mi profunda convicción, es demasiado pronto para relajarse. Los analistas de uno de los mayores creadores de mercado, Wintermute, advierten: bitcoin (BTC) podría continuar su caída hasta niveles cercanos a los $50,000. El reciente rebote desde la zona de $60,000 y el retorno por encima de $65,000 es solo un respiro temporal, no una reversión de la tendencia.
La semana pasada, BTC interrumpió una racha de cuatro semanas de descensos. Esto fue impulsado por dos factores clave que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron de forma sincronizada.
Factor n.º 1: Inflación y macroeconomía
Los datos de inflación de mayo en EE. UU. mostraron que el índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4,2 %, el máximo desde abril de 2023. Sin embargo, esta cifra coincidió con las expectativas del mercado, lo que fue determinante. Los participantes del mercado de deuda temían cifras más altas, y la coincidencia con el pronóstico alivió parte de la tensión. El índice de inflación subyacente se desaceleró al 2,9 %, lo que indica que el pico del impulso energético ha pasado.
Factor n.º 2: Distensión geopolítica
El segundo factor, y en mi opinión el más significativo, es la conclusión del conflicto entre EE. UU. e Irán. Después de más de 100 días de enfrentamiento, las partes llegaron a un acuerdo para reabrir el estrecho de Ormuz y levantar el bloqueo marítimo. La firma formal está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó de $110 a niveles por encima de $80 en el último mes, perdiendo un 6,6 % en la semana.
La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja al dólar y a los rendimientos de los bonos del Estado. El petróleo barato mejora directamente las previsiones de inflación, por lo que los datos del IPC y la resolución del conflicto esta semana no se anularon, sino que se reforzaron mutuamente. El próximo catalizador que veo es la primera reunión de la Reserva Federal bajo la dirección de Kevin Warsh el 17 de junio.
Por qué aún no se ha tocado fondo
La pregunta principal, según Wintermute, es cuándo se revertirá el mercado. La respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con el exceso de liquidez a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). Ninguno de estos canales muestra aún una reversión.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT cayeron de aproximadamente $220 mil millones a $140 mil millones, y fuera de Strategy, Bitmine y Strive, la captación de nuevo capital prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados en bolsa están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
En Wintermute recordaron cómo comenzó el ciclo anterior: el crecimiento real comenzó con la aprobación del ETF a principios de 2024 y la entrada de capital que trajo consigo. Ahora, los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas están ocupados negociando acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca la reversión, declarar que se ha tocado fondo es, en mi opinión, prematuro.
El principal consejo de Wintermute es seguir los flujos de capital, no el precio ni los titulares. La relación riesgo-rendimiento en el rango de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta masiva deja una base de tenedores más sólida. No obstante, no descarto que bitcoin pueda caer a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore.
Mi comentario: El mercado se encuentra en una fase de consolidación, y los $50,000 no son solo un nivel psicológico, sino una zona donde se formará una nueva base para el próximo ciclo alcista. Los inversores deberían prepararse para la volatilidad, no para una recuperación rápida.