Wintermute advierte: el bitcoin podría desplomarse hasta los $50,000 a pesar del rebote
El mercado de bitcoin experimentó un respiro a corto plazo, rompiendo una racha bajista de cuatro semanas y rebotando desde la zona de los $60,000 hasta superar los $65,000. Sin embargo, según mi profunda convicción, basada en el análisis de flujos de capital y datos macroeconómicos, hablar de un cambio de tendencia es prematuro. Los principales analistas del mercado, en particular los estrategas de Wintermute, señalan que el suelo aún no se ha alcanzado y podríamos ver a bitcoin cerca del nivel de los $50,000.
Dos catalizadores del rebote: inflación y geopolítica
El rebote fue impulsado por dos factores clave que, por primera vez en mucho tiempo, actuaron al unísono. En primer lugar, los datos de inflación de mayo en Estados Unidos. El índice de precios al consumidor (IPC) anual fue del 4,2%, coincidiendo con las expectativas del mercado. Los participantes del mercado de deuda temían un valor más alto, y la coincidencia con el pronóstico alivió parte de la tensión. El indicador de inflación subyacente se desaceleró al 2,9%, lo que señala que el pico del impulso energético ha pasado.
En segundo lugar, y este es un factor más significativo, concluyó el prolongado conflicto entre Estados Unidos e Irán. Las partes acordaron la apertura del estrecho de Ormuz y el levantamiento del bloqueo marítimo. La firma formal del acuerdo está prevista para el 19 de junio en Suiza. En este contexto, el petróleo Brent se desplomó desde niveles superiores a $110 hasta la marca de más de $80 en el último mes, perdiendo un 6,6% solo en la semana. La reducción de la prima de riesgo geopolítico arrastró a la baja los rendimientos de los bonos del gobierno y el dólar, creando un entorno favorable para los activos de riesgo.
Por qué el suelo no se ha alcanzado: la liquidez guarda silencio
La pregunta clave que me hago a mí mismo y a mis colegas es: ¿cuándo girará el mercado? La respuesta está en la liquidez. Bitcoin sigue siendo un macroactivo que crece con la liquidez excesiva que llega a través de tres canales: stablecoins, fondos cotizados en bolsa (ETF) y empresas públicas tenedoras de criptomonedas (DAT). En este momento, ninguno de estos canales muestra un cambio de tendencia.
Los activos bajo gestión de las empresas DAT se redujeron de $220 mil millones a $140 mil millones. La captación de nuevo capital fuera de Strategy, Bitmine y Strive prácticamente se ha detenido. Los fondos cotizados en bolsa están experimentando la racha más larga de salidas desde su lanzamiento, y la entrada de fondos en stablecoins sigue la misma trayectoria descendente.
Los participantes institucionales se mantienen al margen, mientras que los inversores minoristas se centran en el comercio de acciones y fondos apalancados. Hasta que no se produzca un cambio en estos flujos, declarar que se ha alcanzado el suelo es prematuro.
Pronóstico y estrategia
La relación riesgo-rendimiento en la zona de los $60,000 bajos parece atractiva a largo plazo, y cada venta deja una base de tenedores más sólida. Sin embargo, como ya he señalado, no descartamos un escenario en el que bitcoin se dirija a la zona de los $50,000 antes de que la situación mejore.
Mi opinión experta: El mercado se encuentra en una fase de consolidación con sesgo bajista. La señal clave para entrar no es el precio, sino la reanudación de la entrada de capital en ETF y stablecoins. Hasta entonces, se mantiene una alta probabilidad de probar los niveles de $50,000–$52,000. Los inversores deben ser pacientes y no dejarse llevar por las emociones de los rebotes a corto plazo.