La burbuja de los tokens meme se desinfla: Pump.fun pierde impulso, los traders se pasan a los futuros
La plataforma Pump.fun, considerada durante mucho tiempo la principal "fábrica de memes tokens", muestra un marcado enfriamiento. Las métricas clave del protocolo —la cantidad de lanzamientos de nuevas monedas y la rentabilidad— están cayendo constantemente desde agosto, lo que indica una crisis sistémica en el segmento.
Según los datos del panel analítico de Dune, la proporción de tokens que completan con éxito la curva de vinculación (bonding curve) y llegan a los intercambios descentralizados cayó a un catastrófico 0,16% en junio. En comparación, en el pico de marzo, esta cifra superaba el 2%. Esto significa que la gran mayoría de los nuevos proyectos en Pump.fun mueren sin haber acumulado liquidez.
El número total de monedas lanzadas diariamente se ha reducido en un 30% en comparación con los máximos de primavera. Los ingresos diarios de la plataforma se desplomaron a $800,000, frente a los $2 millones de enero. Los volúmenes de negociación también cayeron: de $400 millones a principios de año a $100 millones hoy. Como consecuencia, las comisiones que reciben los creadores de tokens también se han desplomado.
La moneda nativa de la plataforma, PUMP, se encuentra en una situación difícil. El activo ha perdido un 80% de su máximo histórico, alcanzado prácticamente justo después de su lanzamiento en septiembre de 2025. La dinámica actual del precio confirma que los inversores están perdiendo la fe en el modelo de Pump.fun.
Mi análisis muestra que la dinámica negativa de Pump.fun es solo la punta del iceberg. La disminución general del interés en los memes tokens también se confirma con las macrotendencias: en los últimos 30 días, la capitalización total de todo el segmento de memes coins se ha reducido en casi $8 mil millones. El mercado claramente se ha saturado del flujo interminable de tokens sin valor fundamental.
¿Hacia dónde se dirigen los traders? Todo apunta a un desplazamiento del capital hacia futuros perpetuos (perpetuals). Plataformas como Hyperliquid ofrecen un acceso tan sencillo como Pump.fun, pero a activos más predecibles y líquidos. Un ejemplo claro: el 12 de junio, el día del lanzamiento de SpaceX en la bolsa, el volumen de negociación del correspondiente contrato perpetuo (SPCX) en Hyperliquid alcanzó los $1.4 mil millones. Esto demuestra claramente dónde se encuentra actualmente el "dinero inteligente".
Mi opinión experta: Pump.fun ha sido víctima de su propio éxito. Una entrada demasiado fácil generó un exceso de tokens basura, lo que inevitablemente llevó a la fatiga de la audiencia. Mientras la plataforma no ofrezca una utilidad real o mecanismos para seleccionar proyectos de calidad, la fuga de usuarios hacia herramientas más estables, como los futuros, solo se intensificará. El mercado de memes coins está entrando en una fase de "invierno", y solo unos pocos podrán sobrevivirla.