Bitcoin está atrapado en una zona bajista: los datos en cadena indican un equilibrio frágil
La dinámica actual de bitcoin sigue generando dudas entre los participantes del mercado. Mis cálculos muestran que las cotizaciones de la primera criptomoneda se mantienen un 15% por debajo del verdadero precio medio de mercado, que es de $77,200. Las métricas on-chain confirman la persistencia de la tendencia bajista, a pesar de los recientes intentos de recuperación.
Tenedores a corto plazo bajo presión
El indicador clave de sentimiento — el ratio MVRV para tenedores a corto plazo — subió de 0.81 a 0.9, pero no logró superar el nivel crítico de 1. Esto significa que este grupo de inversores aún no ha alcanzado el punto de equilibrio. El precio medio de compra de sus monedas es de $72,600, por lo que incluso el reciente aumento a $65,000 no ha cubierto las pérdidas. La capitalización realizada de bitcoin se redujo un 1.45% en los últimos 90 días, alcanzando los $1.07 billones, lo que indica una salida neta de capital de la red.
Entorno macroeconómico y liquidez
La caída del precio en mayo-junio estuvo relacionada con la llamada "prima de guerra". Tras las noticias sobre un acuerdo de paz entre Estados Unidos e Irán, la tensión disminuyó: el petróleo WTI cayó de $86 a $76, y el oro perdió su prima de refugio seguro. Bitcoin se estabilizó en el rango de $65,000–$66,000 durante este período. Sin embargo, la situación de la liquidez al contado mejoró: en Binance, el volumen de órdenes de compra superó significativamente al de órdenes de venta, y los compradores pasivos están absorbiendo activamente la oferta en la zona de $60,000.
Mercado de opciones: señales de normalización
En el mercado de opciones, la demanda de protección contra caídas (opciones put) disminuyó, y la volatilidad esperada se normalizó, cayendo del 65% al 35% en contratos semanales. La principal zona de riesgo — gamma negativa — se concentra en el nivel de $68,000. Es aquí donde los dealers tendrán que cubrir activamente sus posiciones en caso de un aumento del precio.
Mi análisis: El mercado sigue siendo frágil, pero las señales de ventas forzadas están desapareciendo. La recuperación adicional dependerá de la entrada de liquidez y de la capacidad de los compradores para mantener los niveles actuales. Para una transición a una fase alcista, es necesario un cierre por encima de $77,200 y un crecimiento sostenido de la capitalización realizada. Por ahora, observamos una consolidación clásica en la zona bajista.