Los inversores débiles han abandonado el mercado: bitcoin en la fase final de capitulación
Bitcoin (BTC) entra en una fase decisiva de fijación de pérdidas, pero la estructura de la capitulación actual es radicalmente diferente a la que observamos a principios de año. Como muestran los datos de análisis on-chain, la ola clave de vendedores en pánico probablemente ya se ha agotado. El mercado ha pasado a una etapa tardía de estrés, donde los tenedores débiles han sido en gran medida "eliminados" y la intensidad de las pérdidas realizadas disminuye notablemente.
La métrica de ganancias/pérdidas netas realizadas a 30 días (Net Realized Profit/Loss) confirma esta tesis. La ola actual de pérdidas, aunque significativa, es considerablemente menor que la primera gran venta del año. Si a principios de 2025 el mercado absorbió alrededor de 400,000 BTC en pérdidas realizadas, ahora, en niveles de precio similares, esta cifra es de aproximadamente 234,000 BTC. Esta es una discrepancia fundamental: la misma zona de precios ya no provoca la misma profundidad de capitulación. Una parte significativa de la oferta de pánico ya ha abandonado el mercado durante la primera ola de caída.
El indicador Buy/Sell Pressure Delta (diferencia de presión de compradores y vendedores) solo refuerza este panorama. La presión de los vendedores persiste, pero su intensidad está lejos de los valores extremos característicos de capitulaciones anteriores. Históricamente, esta estructura surge cuando el mercado ya ha "eliminado" a la mayor parte de los tenedores débiles, pero aún necesita una prueba final para confirmar el suelo.
Métrica anual: cerca, pero no el final
Un contexto más amplio lo proporciona el indicador de ganancias netas realizadas anuales. Los mínimos de mercado anteriores de Bitcoin se formaron cuando esta suma se adentraba mucho más profundamente en la zona de pérdidas. Hoy, la métrica es negativa, pero aún no ha alcanzado los extremos históricos que marcaron los grandes suelos cíclicos.
La pregunta clave ahora es: ¿podrá Bitcoin estabilizarse con una reducción adicional de las pérdidas, o se necesitará otra ola de caída para completar la capitulación? Si las pérdidas continúan disminuyendo y el precio deja de marcar nuevos mínimos, esto será una fuerte señal de agotamiento de los vendedores. Si BTC cae y las pérdidas realizadas vuelven a dispararse, el mercado podría entrar en esa "sacudida" final antes del suelo.
Mi análisis: La estructura de la capitulación actual indica que la mayor parte de las "manos débiles" ya ha salido. Sin embargo, la confianza total en la formación del suelo solo aparecerá después de que el precio se consolide por encima de las zonas de soporte y las métricas de pérdidas comiencen a disminuir de manera consistente. Por ahora, nos encontramos en una zona de incertidumbre, donde cada nuevo mínimo es una prueba de resistencia para los tenedores restantes.