Bitcoin en la recta final de la capitulación: las manos débiles han abandonado el mercado, pero el suelo aún no está confirmado
Bitcoin (BTC) entra en una fase crítica de fijación de pérdidas, pero su estructura es radicalmente diferente a la que observamos a principios de año. Mi análisis de métricas on-chain, en particular los datos de Net Realized Profit/Loss, indica que la ola principal de vendedores en pánico ya ha quedado atrás. La capitulación actual parece significativamente más débil que la anterior, lo que es un signo clásico de agotamiento de los vendedores.
Las métricas hablan: la presión vendedora se debilita
El indicador de pérdida realizada neta a 30 días (Net Realized Loss) muestra una notable disminución. Si en la primera gran liquidación de este año el mercado absorbió alrededor de 400,000 BTC en pérdidas realizadas, ahora, en niveles de precio similares, esta cifra es de aproximadamente 234,000 BTC. Esta divergencia es críticamente importante. Indica que una parte significativa de la oferta de pánico ya abandonó el mercado durante la primera caída. La misma zona de precios ya no provoca una capitulación de la misma intensidad.
Una confirmación adicional proviene del indicador Buy/Sell Pressure Delta. La presión vendedora persiste, pero no alcanza los valores extremos característicos de ciclos de capitulación anteriores. Históricamente, este panorama se presenta cuando el mercado ya ha "eliminado" a la mayoría de los tenedores débiles, pero aún necesita una prueba final de resistencia.
El fondo está cerca, pero no declarado
El contexto más amplio lo proporciona la ganancia realizada neta anual (Annual Realized Profit/Loss). Los mínimos de mercado anteriores de Bitcoin se formaron cuando este indicador se adentraba mucho más en la zona de pérdidas. Hoy, la métrica es negativa, pero aún no ha alcanzado los extremos históricos que marcaron los grandes fondos cíclicos.
La pregunta clave ahora es si Bitcoin podrá estabilizarse con una disminución adicional de las pérdidas, o si se necesitará otra ola de caídas para completar la capitulación. Si las pérdidas realizadas continúan reduciéndose y el precio deja de marcar nuevos mínimos, esto será una fuerte señal de agotamiento de los vendedores. Sin embargo, si BTC cae, provocando un nuevo aumento en las pérdidas realizadas, el mercado podría entrar en esa sacudida final antes del verdadero fondo.
Mi evaluación experta: La estructura de la capitulación actual indica que nos encontramos en una etapa tardía del proceso. Las "manos débiles" realmente han salido. Sin embargo, hasta que no veamos una reducción sostenida de las pérdidas realizadas y una consolidación del precio, me abstendría de declarar el fondo. El mercado aún podría sorprendernos con una última caída brusca, que sería el punto final.