Kalshi apunta a una OPI: ambiciones del mercado de predicciones en medio de tormentas regulatorias en EE. UU.
La plataforma de mercados de predicción Kalshi, que muestra un crecimiento explosivo, ha iniciado conversaciones preliminares con bancos de inversión sobre su oferta pública inicial (OPI). Según mis datos, la empresa está considerando salir a bolsa a finales de 2027 o principios de 2028. Este es un paso emblemático para todo el sector, que actualmente se encuentra en el epicentro de una lucha regulatoria en Estados Unidos.
El impulso para la OPI provino de sus asombrosos resultados financieros. Los ingresos anuales de Kalshi superaron los $2 mil millones, aproximadamente tres veces el nivel de noviembre de 2025. Este avance fue posible gracias al rápido crecimiento de la actividad de los usuarios. En mayo de 2026, el volumen mensual de operaciones en la plataforma alcanzó los $16,81 mil millones, un aumento del 13,5% en comparación con abril. Los principales impulsores fueron los eventos deportivos: los mercados de la NBA y la Copa Mundial de Fútbol de 2026. Fortaleciendo su posición en este segmento, Kalshi recientemente se asoció con la Liga Nacional de Hockey de EE. UU. (NHL).
Los inversores también muestran un enorme apetito por las acciones de la empresa. En mayo, Kalshi recaudó $1 mil millones en una ronda Serie F con una valoración de $22 mil millones. En el acuerdo, liderado por el fondo Coatue, participaron gigantes como Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Paradigm, Morgan Stanley y ARK Invest. En total, desde principios de 2025, la empresa ha cerrado cuatro grandes rondas de financiación. Además, Kalshi lanzó futuros perpetuos aprobados por la CFTC sobre bitcoin y otros criptoactivos, lo que, sin embargo, generó críticas por parte de CME Group, que insiste en un régimen regulatorio diferente para dichos contratos.
El principal riesgo: la guerra con los reguladores
A pesar de los impresionantes éxitos, el futuro de Kalshi pende de un hilo debido a la incertidumbre regulatoria. Esta semana, el estado de Kentucky presentó una demanda contra Kalshi y Polymarket, acusándolos de apuestas deportivas sin licencia. Demandas similares fueron presentadas por Wisconsin, Nueva York, Nevada y otros estados. Las asociaciones de juegos de azar de EE. UU. instan al Senado a incluir una prohibición de los mercados deportivos de predicción en el proyecto de ley Clarity Act.
Paralelamente, se desarrolla una batalla entre los estados y el regulador federal, la CFTC. La Comisión insiste en su jurisdicción exclusiva sobre los mercados de predicción y ya está litigando con varios estados que intentan restringirlos. En abril de 2026, un tribunal de Nueva Jersey falló a favor de Kalshi, permitiendo la oferta de contratos deportivos, aunque la última palabra probablemente la tendrá la Corte Suprema de EE. UU.
Mi evaluación: La OPI de Kalshi no es solo un evento corporativo, sino una prueba de la viabilidad de toda la industria de los mercados de predicción. Si los tribunales declaran ilegales los contratos deportivos, la empresa corre el riesgo de perder hasta el 90% de sus ingresos. Actualmente, estamos presenciando un conflicto clásico entre la innovación y la legislación obsoleta, que determinará el futuro de este sector en EE. UU.