El prolongado movimiento lateral: la verdadera amenaza para bitcoin, no el desplome del mercado
El mercado de criptomonedas a menudo asusta con caídas bruscas, pero el verdadero peligro para bitcoin reside en otra parte. Como muestran mis observaciones, la principal amenaza no es un desplome, sino un estancamiento prolongado. Una tendencia lateral prolongada puede socavar gradualmente la fe de los inversores en el crecimiento futuro del activo, lo cual es mucho más destructivo para la narrativa a largo plazo.
La lógica aquí se construye en torno a la estructura de STRC (acciones preferentes perpetuas de Strategy). Es a través de este instrumento que Michael Saylor financia sus compras de bitcoin. La construcción se vuelve vulnerable cuando el precio no sube, sino que se mueve en un rango estrecho durante años. En esos períodos, no solo ocurre una caída del tipo de cambio, sino un debilitamiento sistémico de todo el mecanismo.
Cuando el mercado experimenta una caída pronunciada, la fe en el próximo repunte se mantiene. Pero una consolidación de varios años la destruye por completo. Comprime la prima de las acciones de la empresa, haciendo que la máquina de captación de capital de Saylor sea menos eficiente. La verdadera tarea del emprendedor ahora no es solo comprar monedas, sino darle al mercado una razón fundamentalmente nueva para creer en el activo.
Las narrativas pierden fuerza
Después de diez años trabajando en la industria, he llegado a la conclusión de que la esencia de la primera criptomoneda prácticamente no cambia. Solo se transforma la historia que la rodea. Son precisamente estas historias las que explican por qué el precio debería subir. Sin embargo, la mayoría de las historias antiguas hoy parecen completamente agotadas.
- Bitcoin a menudo se llamaba oro digital, pero en las crisis se negociaba como una acción tecnológica.
- Se consideraba dinero de la libertad, pero muchos veteranos de la criptoindustria ahora eligen otras monedas.
- El desarrollo de la inteligencia artificial intensifica constantemente los temores sobre la computación cuántica.
Al mismo tiempo, sigo creyendo en el crecimiento a largo plazo del tipo de cambio. Espero una entrada de capital institucional. Mis pronósticos anteriores se cumplieron por completo: en 2018 contaba con el lanzamiento de ETF al contado, y también esperaba la aparición de un presidente de EE. UU. que apoyara las criptomonedas. Ambos escenarios se realizaron con éxito. Sin embargo, la sensación de un catalizador poderoso e inevitable ahora es notablemente más débil.
En busca de un nuevo significado
Me entristece observar la dilución de las ideas originales. Poco a poco desaparecen los conceptos de dinero de la libertad y valor energético. Saylor promueve ideas de banca bitcoin y préstamos digitales, pero estos conceptos son demasiado complejos para la gente común. Echo de menos sinceramente los tiempos en que el principal mensaje de bitcoin era la libertad.
Mi opinión profesional: Para un nuevo ciclo de crecimiento, bitcoin no necesita simplemente otro ciclo alcista, sino una narrativa fundamentalmente nueva que pueda unir tanto a inversores institucionales como minoristas. Por ahora, el mercado corre el riesgo de quedarse atrapado en un aburrimiento que es más peligroso que cualquier desplome.