Las compras de bitcoin por parte de Strategy: por qué ya no funcionan y qué recomienda el director de CryptoQuant
El mercado está cambiando, y las estrategias que daban resultados ayer pueden estar funcionando en tu contra hoy. Esa es la conclusión que surge tras analizar la situación actual de las compras de bitcoin por parte de la empresa Strategy. El fundador y CEO de CryptoQuant, Ki Young Ju, hizo una declaración inesperada: las compras actuales de bitcoin por parte de Strategy se parecen más a un "absorbedor de liquidez" que a un impulsor del precio. En su opinión, la empresa debería detener inmediatamente las compras, restablecer las reservas de efectivo y reconsiderar su enfoque para elegir el momento de las transacciones.
El motivo de este análisis fueron los últimos datos financieros de Strategy. En el último año, las obligaciones de la empresa por dividendos se han multiplicado casi por cuatro, hasta los 1.200 millones de dólares. Mientras tanto, las reservas de efectivo para 2026 se han reducido un 38%. El coeficiente de cobertura de dividendos, que antes superaba los siete años, se ha desplomado a 14 meses. Esta es una señal alarmante que no se puede ignorar.
¿Por qué las compras no mueven el precio?
Ki Young Ju señala una situación paradójica: en condiciones de baja presión de venta, la demanda de Strategy realmente puede influir notablemente en el precio. Pero hoy, cuando la presión de los vendedores es claramente mayor, estas compras solo mantienen el precio en un rango, sin empujarlo al alza. Además, impiden que el mercado experimente una "caída depurativa" más profunda, que daría a más tenedores liquidez y confianza para fijar ganancias. En cambio, solo observamos un "movimiento lateral prolongado y débil".
Para respaldar sus palabras, el jefe de CryptoQuant presentó datos sobre la capitalización realizada de bitcoin. En los últimos dos años, ha aumentado en 467 mil millones de dólares, pero el precio incluso ha caído un 1%. Esto demuestra claramente que cientos de miles de millones de dólares de entrada al mercado solo provocan un cambio de propietarios de las monedas, no un aumento de las cotizaciones. Normalmente, los ciclos de bitcoin se reinician a través de desplomes, capitulación, salida de tenedores débiles y acumulación por parte de las ballenas. Pero el ciclo actual es diferente: bitcoin se ha movido en un amplio rango lateral durante casi dos años, sin ganar fuerza para confirmar un nuevo mercado alcista ni debilitarse lo suficiente para una verdadera capitulación.
Tres consejos para Michael Saylor
Ki Young Ju se dirigió directamente al fundador de Strategy, Michael Saylor, con tres propuestas concretas. En primer lugar, instó a detener las compras de bitcoin hasta que se restablezcan las reservas de efectivo y la cobertura de dividendos. En segundo lugar, la empresa necesita un esquema de compras sistemático basado en un modelo. La frase "Strategy siempre compra en el máximo local" se ha convertido en un verdadero meme del mercado, y esto no es una estrategia, sino su ausencia. En tercer lugar, el jefe de CryptoQuant sugirió desarrollar un esquema disciplinado de ventas para el próximo mercado alcista.
Las ventas parciales cerca de los picos del ciclo no significarían abandonar bitcoin: reducirían la carga de deuda de la empresa, fijarían valor para los accionistas y crearían un colchón de liquidez libre para una nueva acumulación a precios más bajos. Esto, como subrayó Ki Young Ju, no es trading, sino gestión de riesgos.
Opinión del experto: El llamado del jefe de CryptoQuant no es solo una crítica, sino una advertencia oportuna. La estrategia de "comprar y mantener" funcionaba en un mercado en crecimiento, pero cuando el capital deja de ser infinito y las obligaciones aumentan, la falta de flexibilidad puede volverse fatal. Saylor debería escuchar: la gestión de riesgos ahora es más importante que la fe en una tendencia alcista interminable.