El director de CryptoQuant instó a Strategy a detener la acumulación de bitcoin: tres consejos para Saylor
Ki Young Ju, fundador y CEO de la plataforma de análisis CryptoQuant, ha criticado duramente la estrategia actual de la compañía Strategy de acumulación de bitcoin. En su opinión, la compra agresiva de monedas ya no es un motor de crecimiento del precio, sino que se ha convertido en un "absorbedor de liquidez" que solo frena los ciclos naturales del mercado.
El motivo de la declaración fueron los resultados financieros de Strategy. Las obligaciones anuales de la empresa por dividendos se dispararon casi cuatro veces, hasta los $1.200 millones, mientras que las reservas de efectivo para 2026 se redujeron un 38%. La cobertura de dividendos, según datos de CryptoQuant, se desplomó de más de siete años a solo 14 meses. Esto es una señal de alerta para cualquier empresa, y más aún para una cuyo destino depende de un activo volátil.
¿Por qué las compras no mueven el precio?
Ki Young Ju explica que, en condiciones de baja presión de venta, la demanda de Strategy podría influir notablemente en las cotizaciones. Sin embargo, ahora que la presión vendedora es claramente mayor, estas compras solo mantienen el precio en un rango, sin empujarlo al alza. Como prueba, presenta datos sobre la capitalización realizada de bitcoin: en los últimos dos años, ha aumentado en $467 mil millones, pero el precio incluso ha caído un 1%. Esto demuestra claramente que cientos de miles de millones de dólares en entradas solo provocan un cambio de propietarios de las monedas, no un aumento de las cotizaciones.
Además, según la evaluación del jefe de CryptoQuant, las compras continuas impiden que el mercado experimente una "corrección de limpieza más profunda". Son precisamente estas correcciones las que proporcionan a los tenedores liquidez y confianza para fijar ganancias, lo que en última instancia sienta las bases para un nuevo rally alcista. El ciclo actual es único: bitcoin se ha movido en un amplio rango lateral durante casi dos años, sin acumular suficiente fuerza para romper al alza ni debilitarse lo suficiente para una verdadera capitulación.
Tres consejos para Michael Saylor
Ki Young Ju se dirigió directamente al fundador de Strategy con tres propuestas concretas.
Primero: suspender inmediatamente las compras de bitcoin hasta que se restablezcan las reservas de efectivo y la cobertura de dividendos. La situación financiera actual de la empresa es demasiado arriesgada para continuar con la compra agresiva.
Segundo: desarrollar un esquema de compras sistemático basado en un modelo. La frase "Strategy siempre compra en el máximo local" ya se ha convertido en un meme del mercado. Comprar cada vez que hay capital disponible no es una estrategia, sino una decisión impulsiva.
Tercero: implementar un esquema de ventas disciplinado para el próximo mercado alcista. Las ventas parciales cerca de los picos del ciclo no significan abandonar bitcoin. Reducirán la carga de deuda de la empresa, fijarán valor para los accionistas y generarán un colchón de liquidez libre para una nueva acumulación a precios más bajos. Esto, como subrayó Ki Young Ju, no es trading, sino gestión de riesgos.
Como analista, considero que este llamado es extremadamente oportuno. El modelo de "comprar y mantener para siempre" es adecuado para un inversor individual, pero para una empresa pública con obligaciones de deuda y accionistas conlleva riesgos sistémicos. El mercado ya está dejando claro que la demanda infinita de un solo jugador no puede cambiar los ciclos fundamentales. Strategy necesita madurar y pasar de la euforia a la gestión profesional del capital.