La fusión de BSTR con Cantor se pospone: las ambiciones bitcoin de Adam Back chocan con la realidad del mercado
La empresa de inversión Cantor Equity Partners I ha pospuesto la junta de accionistas en la que se debía aprobar la fusión con Bitcoin Standard Treasury Company (BSTR). Originalmente, la votación estaba programada para el 26 de junio, pero ahora se llevará a cabo el 2 de julio. El motivo es la necesidad de aclarar detalles relacionados con colocaciones privadas anteriores. Este paso frena temporalmente el ambicioso plan de Adam Back para llevar a BSTR a la bolsa Nasdaq.
Por qué la pausa es una señal del mercado
El retraso se produce en medio de una notable caída en la capitalización de las empresas públicas de criptomonedas. Muchas de ellas cotizan actualmente con descuento respecto al valor de sus activos subyacentes, lo que crea un riesgo de dilución de capital para los inversores al emitir nuevas acciones. Esta tendencia ya ha afectado incluso al gigante Strategy (antes MicroStrategy) de Michael Saylor, cuyas acciones cayeron recientemente por debajo de los $100 por primera vez en dos años, y el ritmo de acumulación de bitcoins se ha ralentizado. Es evidente que la coyuntura actual obliga a los organizadores del acuerdo a actuar con especial cautela.
Planes de BSTR: de SPAC a los tres principales líderes
El acuerdo de fusión se anunció en julio de 2025 y originalmente se planeó completarlo antes de finales del año pasado. Si la votación tiene éxito, BSTR saldrá a Nasdaq, ocupando el quinto lugar entre los mayores tenedores públicos de bitcoin. Actualmente, los activos de la empresa ascienden a 30,021 BTC, de los cuales 25,000 fueron aportados por los fundadores y los 5,021 restantes se obtuvieron mediante un esquema sin efectivo único para los SPAC estadounidenses.
Las ambiciones de Back van mucho más allá de los indicadores actuales. Ya ha anunciado planes para recaudar hasta $1,500 millones para nuevas inversiones, lo que permitiría adquirir alrededor de 23,500 BTC adicionales. En caso de éxito, la cartera potencial de BSTR alcanzaría los 53,500 BTC, lo que situaría a la empresa en el segundo lugar del mundo, solo por detrás de MicroStrategy (847,363 BTC), pero superando a Twenty One Capital (43,514 BTC) y Metaplanet (40,177 BTC).
Cabe destacar que, en caso de éxito, Cantor Fitzgerald planea lanzar un segundo proyecto similar, lo que confirma el creciente interés del gran capital por los instrumentos estructurados de bitcoin. El propio Adam Back, conocido por crear Hashcash y fundar Blockstream, ya ha desmentido los rumores sobre su vínculo con el creador de bitcoin, pero su proyecto actual apunta claramente a entrar en la historia de la industria cripto como uno de sus principales actores institucionales.
Mi análisis: El retraso en la votación no es un fracaso, sino más bien una pausa táctica. El mercado de criptoactivos públicos está actualmente sobrecalentado por el escepticismo, y el equipo de BSTR claramente quiere salir a bolsa en un momento más favorable. Si logran cerrar el acuerdo, será una señal poderosa de la madurez del sector y atraerá nuevo capital institucional. Sin embargo, la apuesta por un mayor crecimiento del bitcoin sigue siendo un riesgo clave para este proyecto.