El mercado de bitcoin parece estar acercándose al final de su actual ciclo bajista. El análisis de datos on-chain muestra que varios indicadores fundamentales, incluida la proporción de la oferta en ganancias y el hashrate, se están aproximando a valores observados por última vez durante el mercado bajista de 2022. Esto configura un escenario convincente que apunta a la formación de un suelo de mercado.
Proporción de la oferta en ganancias: zona de mercado bajista
Una métrica clave que señala la fase del ciclo es el indicador "Supply in Profit" (proporción de la oferta en ganancias). Este indicador refleja el porcentaje de todos los bitcoins en circulación que están en ganancias según su precio de adquisición. Históricamente, valores superiores al 80% corresponden a un mercado alcista y euforia, el rango del 55-80% a una fase de transición, y un nivel del 55% o inferior a un mercado bajista y fase de suelo.
Actualmente, el indicador se sitúa en el 51,9%, consolidándose firmemente en la zona de mercado bajista desde junio de este año. La tendencia bajista se mantiene desde octubre de 2025, y la métrica se acerca constantemente al nivel de aproximadamente el 44%, que marcó el suelo absoluto del mercado bajista de 2022. En el ciclo anterior, la fase de suelo duró unos ocho meses. Si aplicamos este referente histórico a los datos actuales, la fase actual podría extenderse hasta septiembre u octubre.
Caída récord del hashrate y la dificultad de minería
La segunda señal crítica proviene de la dinámica de la dificultad de minería y el hashrate de la red. Ambos indicadores continúan cayendo dentro de una tendencia estructural global tras un fuerte descenso en enero y febrero.
La diferencia clave de la situación actual es la duración sin precedentes de la caída. Históricamente, las caídas continuas del hashrate duraron 64 días (mayo-julio de 2021) y 86 días (abril-julio de 2024). La caída actual ya se ha extendido 234 días, aproximadamente siete meses de contracción continua. La prolongada disminución de la dificultad y el hashrate, que reflejan la seguridad y la solidez fundamental de la red, es una señal alarmante pero, al mismo tiempo, característica del suelo del ciclo.
Sin embargo, también observo la otra cara de la moneda. Si en estos indicadores se consolida una tendencia alcista sostenida, esto se convertirá en una señal importante a medio y largo plazo de recuperación del interés y expansión de la red. Por lo tanto, ambos indicadores están funcionando ahora en conjunto: tanto los tenedores como los fundamentos de la red apuntan a la fase inferior del ciclo.
Comentario del analista de Cryptalist: La disminución sincronizada de las métricas on-chain y el hashrate hasta niveles comparables con el suelo de 2022 no es una casualidad, sino un patrón clásico de finalización del ciclo bajista. El mercado probablemente se encuentra en la etapa final de capitulación, cuando las manos débiles abandonan sus posiciones y los mineros reducen su capacidad. Para los inversores a largo plazo, los niveles actuales representan una zona de atractivo estratégico, aunque con el riesgo de una caída temporal.