El mercado de bitcoin emite una señal única: 14 de las 17 métricas clave en cadena se encuentran simultáneamente en la fase de "suelo" (Bottom). Este es un caso extremadamente raro de convergencia analítica que, según mis observaciones, solo ocurre cuando hay una coincidencia total de signos fundamentales de infravaloración del activo.
Analicé un panel de 17 indicadores, y el panorama es impresionante. El coeficiente MVRV ajustado (Market Value to Realized Value) se sitúa en 19. Esto significa que la capitalización de mercado de bitcoin es solo 1,9 veces el valor de las monedas en su último movimiento en la red, históricamente una zona de profunda infravaloración.
En la misma fase se encuentran el precio equilibrado (Balanced Price) en el nivel 20 y el precio delta (Delta Price) en el nivel 12. Estos modelos de valor razonable históricamente señalan zonas donde el activo se considera infravalorado. El indicador MVRV Z-Score ha caído a 6, mostrando una desviación estadísticamente significativa del mercado respecto a la valoración base.
Merecen especial atención los valores extremadamente bajos del porcentaje de oferta en ganancias (Percentage Supply in Profit) y del porcentaje de UTXO en ganancias (Percentage UTXOs in Profit), ambos en cero. Esto indica que casi todas las monedas están cerca del punto de equilibrio. El MVRV de oferta a largo plazo (Long-Term Supply MVRV) en el nivel 10, el coeficiente MVRV base en 19 y el precio realizado (Realized Price) en 19 confirman este panorama.
Tres métricas aún permanecen en fase bajista: LTS NUPL (ganancia/pérdida no realizada de tenedores a largo plazo) en el nivel 33, el ratio de capitalización a termocap (Market Cap To Thermocap Ratio) en 39 y el NUPL general en 37. Sin embargo, su dinámica en los últimos 30 días es negativa: LTS NUPL ha bajado 3 puntos, NUPL y el ratio a termocap han bajado 2 puntos cada uno. Esto indica un deslizamiento gradual hacia el suelo.
Es notable que las métricas a corto plazo, por el contrario, muestran un aumento: el precio realizado de la oferta a corto plazo (STS) subió 3 puntos, el MVRV de oferta a corto plazo también subió 3, y STS NUPL mostró el aumento más notable, con 9 puntos. Esto podría indicar que los tenedores a corto plazo están comenzando a materializar pérdidas, un signo clásico de capitulación.
Mi análisis: La convergencia de 14 de 17 indicadores en la zona de suelo es un evento excepcionalmente raro que he observado solo en momentos clave de los ciclos del mercado. Sin embargo, las tres métricas bajistas restantes requieren confirmación. Si también pasan a la fase de suelo en las próximas semanas, será una señal contundente de un cambio de tendencia. El mercado está cerca de formar un mínimo de precio, pero la certeza total llegará solo después de la consolidación de los indicadores restantes.