Las métricas clave en cadena de bitcoin muestran patrones característicos de la etapa final del ciclo bajista. Los datos indican que el mercado se acerca a la zona del suelo absoluto, repitiendo la dinámica de 2022. El enfoque de mi análisis son dos indicadores interrelacionados: la proporción de la oferta en ganancias y la prolongada caída del hashrate junto con la dificultad de minería.
Proporción de la oferta en ganancias: la señal bajista persiste
El indicador de la proporción de bitcoins en ganancias ha caído al 51,9%. Esto significa que casi la mitad de todas las monedas en circulación están actualmente en pérdidas. Históricamente, un nivel por debajo del 55% corresponde a la fase de mercado bajista y a la zona del suelo. Desde junio del año pasado, el indicador se mantiene estable en esta zona, y la tendencia bajista continúa desde octubre de 2025.
El valor actual se acerca al nivel crítico del 44%, que marcó el suelo absoluto en 2022. Si aplicamos la referencia histórica, la fase de consolidación podría extenderse hasta septiembre-octubre de este año, como ocurrió en el ciclo anterior, cuando el suelo se formó durante unos ocho meses.
Compresión récord del hashrate y la dificultad
La segunda señal más importante es la caída sin precedentes en la duración del hashrate y la dificultad de minería. Tras el fuerte desplome en enero-febrero, ambos indicadores continúan disminuyendo dentro de una tendencia estructural global. La diferencia clave de la corrección actual respecto a las anteriores es su duración.
Las caídas históricas duraron 64 días (mayo-julio 2021) y 86 días (abril-julio 2024). La caída actual se ha extendido a 234 días, casi siete meses de compresión continua. Para bitcoin, esto es una señal desfavorable que refleja un debilitamiento fundamental de la red. Sin embargo, también tiene un lado positivo: si en estas métricas se consolida una tendencia alcista sostenida, se convertirá en una señal poderosa a medio y largo plazo de recuperación del interés y expansión de la red.
Por lo tanto, tanto los tenedores (a través de la proporción de la oferta en ganancias) como los fundamentos de la red (a través del hashrate) están trabajando al unísono, señalando la fase inferior del ciclo. En mi práctica, esta coincidencia de señales es uno de los marcadores más fiables de un próximo cambio de tendencia.
Opinión experta de Cryptalist: La coincidencia de dos grupos independientes de datos en cadena es una señal rara y fuerte. La proporción de la oferta en ganancias y el hashrate rara vez se mueven sincrónicamente hacia extremos. Si la historia se repite, la zona actual podría ser la última oportunidad para entrar antes de un nuevo ciclo alcista. Sin embargo, el desencadenante clave es el cambio de tendencia del hashrate. Sin él, cualquier rally será solo una corrección temporal.