El mercado de bitcoin emite una señal analítica poco común: 14 de los 17 indicadores on-chain monitoreados se encuentran simultáneamente en la fase de "suelo". Se trata de una convergencia única que históricamente solo se ha presentado en momentos de alineación total de factores fundamentales que apuntan a una infravaloración del activo.
El analista KillaXBT, especializado en datos on-chain, ha registrado esta anomalía. Según su evaluación, la situación actual difiere fundamentalmente de un simple consenso amplio de métricas. Se trata de una rara coincidencia de señales donde, cuando el sentimiento del mercado estaba en máximos, era bajista, y ahora, en los mínimos, ha adoptado una postura alcista basada en los datos.
¿Qué métricas señalan el suelo?
La mayoría de los indicadores clave de valor se encuentran en la zona de "Bottom". El ratio MVRV ajustado (Market Value to Realized Value) muestra un valor de 19, que es la relación entre el precio de mercado y el precio promedio del último movimiento de las monedas. En la misma fase se encuentran el precio equilibrado (Balanced Price) en el nivel 20 y el precio delta (Delta Price) en el nivel 12. Estos modelos de valor razonable históricamente indican una zona por debajo de la cual el activo se considera infravalorado.
El indicador MVRV Z-Score ha caído a 6, mostrando en términos estadísticos cuánto se ha desviado el precio de mercado actual del precio de compra promedio de todas las monedas. También se clasifican como suelo el MVRV de oferta a largo plazo (Long-Term Supply MVRV) con un valor de 10, el ratio MVRV base (19) y el precio realizado (Realized Price) — 19. Este último refleja el precio de compra promedio de todas las monedas en la red.
Valores extremadamente bajos muestran el porcentaje de oferta en ganancias (Percentage Supply in Profit) y el porcentaje de UTXO en ganancias (Percentage UTXOs in Profit): ambas métricas han caído a 0. Esto significa que casi todas las monedas están cerca de la zona de equilibrio, lo cual es característico de caídas profundas del mercado.
En la fase de "suelo" permanecen también otros puntos de referencia de precio: el precio realizado de la oferta a largo plazo (LTS) — 6, el de la oferta a corto plazo (STS) — 24, así como el MVRV de oferta a corto plazo — 15, el STS NUPL (ganancia/pérdida no realizada de tenedores a corto plazo) — 13 y el modelo de precio superior (Top Price) — 14.
Métricas bajistas y dinámica mensual
No todos los indicadores han alcanzado el suelo. Tres de ellos aún se encuentran en fase bajista (Bearish): LTS NUPL (ganancia/pérdida no realizada de tenedores a largo plazo) — 33, el ratio de capitalización a termocap (Market Cap To Thermocap Ratio) — 39 y la ganancia/pérdida neta no realizada (NUPL) — 37. El indicador NUPL refleja si el mercado en general está en ganancias o pérdidas. Valores cercanos a cero indican una zona donde las ventas pasadas solían agotarse en lugar de profundizarse. El ratio a termocap compara la capitalización con los ingresos totales de los mineros a lo largo del tiempo.
La dinámica en los últimos 30 días de la mayoría de las métricas es negativa o neutral, lo que sugiere un deslizamiento gradual hacia el suelo. Lo que más ha caído en el mes es el LTS NUPL — en 3 puntos, así como el NUPL y el ratio a termocap — en 2 puntos cada uno. Al mismo tiempo, algunos indicadores han subido en el mes. El precio realizado de la oferta a corto plazo (STS) aumentó 3 puntos, el MVRV de oferta a corto plazo también 3 puntos, y el STS NUPL mostró el crecimiento más notable — en 9 puntos.
Mi opinión experta: La convergencia de tantas métricas en la zona de "suelo" es una señal fundamental poderosa que no se puede ignorar. Sin embargo, los indicadores bajistas restantes (especialmente NUPL y LTS NUPL) indican que el mercado aún no se ha limpiado por completo del sobrecalentamiento. El escenario más probable no es un giro brusco, sino la formación de una amplia base de consolidación con posibles nuevas pruebas de las zonas de soporte. El verdadero giro se confirmará solo cuando estas métricas "bajistas" comiencen a pasar con confianza a una fase alcista o neutral.