El mercado de bitcoin emite una señal analítica poco común por su fuerza. Hasta 14 de los 17 indicadores on-chain monitoreados se encuentran en la fase de "suelo" (Bottom). Esta coincidencia masiva ocurre solo en momentos en que los indicadores fundamentales alcanzan valores extremos, característicos de zonas de sobreventa y mínimos históricos.
El análisis del panel de métricas muestra que no estamos observando simplemente un consenso amplio, sino más bien una convergencia única de señales. En picos de mercado anteriores, los mismos indicadores mostraban una tendencia "bajista", y ahora han pasado a una fase "alcista" en los mínimos. Esto indica un profundo cambio estructural en la valoración del activo.
Métricas clave en la zona de suelo
Entre los indicadores que han entrado en la fase de Bottom, destacan el coeficiente MVRV ajustado (relación entre el valor de mercado y el valor realizado) en el nivel 19, el precio equilibrado (Balanced Price) en la marca 20 y el precio delta (Delta Price) en el nivel 12. Estos modelos de valor razonable históricamente señalan zonas por debajo de las cuales el activo se considera infravalorado.
El indicador MVRV Z-Score ha caído a 6, lo que en términos estadísticos muestra una fuerte desviación del precio de mercado respecto al precio medio de compra de todas las monedas (precio realizado). El MVRV de oferta a largo plazo (Long-Term Supply MVRV) se sitúa en el nivel 10, y el precio realizado base (Realized Price) en la marca 19, reflejando el precio medio de entrada de todos los tenedores.
Merecen especial atención los valores extremadamente bajos del porcentaje de oferta en ganancias (Percentage Supply in Profit) y del porcentaje de UTXO en ganancias (Percentage UTXOs in Profit), que han caído a cero. Esto significa que la gran mayoría de las monedas se encuentra cerca del punto de equilibrio, un signo clásico de agotamiento de los vendedores y posible reversión de la tendencia.
También permanecen en la fase de suelo: el precio realizado según la oferta a largo plazo (LTS — 6) y a corto plazo (STS — 24), el MVRV de oferta a corto plazo (15), el STS NUPL (13) y el modelo de precio superior (Top Price — 14).
Señales bajistas y dinámica mensual
No todas las métricas han alcanzado el suelo. Tres de ellas aún permanecen en la fase "bajista": LTS NUPL (33), la relación de capitalización a termocap (Market Cap To Thermocap Ratio — 39) y la pérdida/ganancia no realizada neta (NUPL — 37). El indicador NUPL, que refleja la rentabilidad general del mercado, se aproxima a cero, una zona donde las ventas anteriores solían agotarse en lugar de profundizarse.
La dinámica en los últimos 30 días de la mayoría de las métricas es negativa o neutral, lo que indica un deslizamiento gradual hacia el suelo. Las mayores caídas mensuales se registraron en LTS NUPL (3 puntos), así como en NUPL y la relación con termocap (2 puntos cada uno). Mientras tanto, algunos indicadores aumentaron: el precio realizado según la oferta a corto plazo (STS) subió 3 puntos, el MVRV de oferta a corto plazo también 3 puntos, y el STS NUPL mostró el mayor crecimiento, con 9 puntos.
Esta rara coincidencia de 14 de 17 indicadores en la zona de suelo es una señal poderosa que, según mi evaluación, apunta a una alta probabilidad de formación de un mínimo de precio en el futuro cercano. Sin embargo, las tres métricas "bajistas" restantes (especialmente NUPL y la relación con termocap) requieren confirmación. Su transición a la fase de suelo será el acorde final, tras el cual se podrá hablar de una reversión completa de la tendencia. Por ahora, el mercado se encuentra en un punto crítico donde el optimismo cauteloso está justificado, pero no es incondicional.