Análisis profundo: 14 de las 17 métricas en cadena señalan la formación del suelo de bitcoin
El mercado de bitcoin se acerca a un punto crítico: 14 de los 17 indicadores clave en cadena apuntan simultáneamente a la fase de "suelo" (Bottom). Este es un nivel de convergencia de señales analíticas extremadamente raro que, según mis observaciones, históricamente ha precedido a cambios de tendencia significativos. Esta coincidencia no es solo una anomalía estadística, sino un poderoso argumento alcista.
El análisis del panel de 17 métricas muestra que la gran mayoría de ellas (82%) se encuentran en la zona característica de los mínimos de precio. Entre ellas se incluye el coeficiente MVRV ajustado en el nivel 19, que compara el valor de mercado de bitcoin con el precio promedio del último movimiento de las monedas. Junto a él, el Precio Equilibrado (Balanced Price) en la marca 20 y el Precio Delta (Delta Price) en el nivel 12. Estos modelos de valor justo históricamente indican una zona de infravaloración del activo.
Merece especial atención el MVRV Z-Score, que ha caído a 6. Esta herramienta estadística, que muestra la desviación del precio de mercado respecto al precio realizado (precio promedio de compra de todas las monedas), se encuentra en niveles que anteriormente señalaban el final de las fases bajistas. En la misma zona de "suelo" se encuentran el MVRV de oferta a largo plazo (10), el coeficiente base MVRV (19) y el precio de realización (19).
Las métricas "Proporción de oferta en ganancias" y "Proporción de UTXO en ganancias" muestran valores extremos, cayendo a cero. Esto significa que la gran mayoría de los tenedores están al borde del punto de equilibrio o con pérdidas menores, un signo clásico de capitulación y eliminación de manos débiles. Adicionalmente, en la fase de suelo permanecen el precio de realización según la oferta a largo plazo (6), según la oferta a corto plazo (24), así como el MVRV a corto plazo (15) y el STS NUPL (13).
Señales bajistas: tres métricas aún no confirman el suelo
A pesar del consenso abrumador, tres indicadores aún permanecen en fase bajista. Estos son el LTS NUPL (ganancia/pérdida no realizada de tenedores a largo plazo) en el nivel 33, el coeficiente de capitalización respecto a thermocap (Market Cap To Thermocap Ratio — 39) y el NUPL general (37). Los valores de NUPL cercanos a cero indican una zona donde las ventas pasadas solían agotarse, no profundizarse. Sin embargo, su posición actual por encima de cero sugiere que el mercado aún no ha completado el ciclo completo de capitulación que vimos en los mínimos absolutos de 2018 y 2022.
La dinámica en los últimos 30 días es mayormente negativa o neutral, lo que confirma un deslizamiento gradual hacia el suelo. Las mayores caídas mensuales las registraron LTS NUPL (-3 puntos), así como NUPL y el coeficiente respecto a thermocap (-2 puntos cada uno). Al mismo tiempo, algunas métricas a corto plazo, por el contrario, aumentaron: el precio de realización según STS subió 3 puntos, el MVRV a corto plazo también 3, y el STS NUPL mostró el crecimiento más notable, con 9 puntos. Esto sugiere que los especuladores a corto plazo están comenzando a regresar gradualmente al mercado, detectando un posible suelo.
Mi conclusión: La coincidencia de 14 de 17 indicadores es una señal extremadamente poderosa que no se puede ignorar. Sin embargo, las tres métricas bajistas restantes, especialmente el NUPL general, recuerdan que la capitulación total aún no ha terminado. El mercado se encuentra en una fase de transición delicada. Si los indicadores "bajistas" restantes comienzan a revertirse en las próximas semanas, seremos testigos de la formación de uno de los patrones de suelo más fuertes de los últimos años. Si continúan cayendo, quizás nos espere una última ola de pánico. En cualquier caso, la convergencia actual de señales es un momento de la verdad para bitcoin.