OpenAI y Anthropic muestran un crecimiento explosivo en ingresos y capitalización, pero su futuro depende cada vez más de tres ejes: acceso a potencia computacional, financiamiento de centros de datos y el favor de los reguladores. Estos ya no son solo riesgos comerciales, sino limitaciones fundamentales para toda la industria.
La computación como el principal déficit
OpenAI lo declara directamente: los ingresos de la empresa crecen en sincronía con el volumen de computación disponible. La directora financiera, Sarah Friar, reveló que entre 2023 y 2025 la capacidad aumentó de 0,2 GW a 1,9 GW, y los ingresos recurrentes anuales pasaron de $2 mil millones a más de $20 mil millones. El desarrollador de ChatGPT califica la computación como el recurso más escaso en IA y afirma que expandir la infraestructura aceleraría directamente la monetización de productos. Los indicadores de rentabilidad permanecen ocultos, lo que sugiere una alta intensidad de capital en el modelo.
Anthropic sigue el mismo camino. A finales de mayo, la empresa recaudó $65 mil millones en una ronda Serie H con una valoración de $965 mil millones. Según sus datos, los ingresos anuales basados en el ritmo actual de ventas superaron los $47 mil millones. Los fondos se destinarán a expandir la capacidad computacional para Claude.
El precio de la infraestructura: billones de dólares y retorno incierto
Escalar los modelos de IA se vuelve extremadamente costoso no solo para los desarrolladores, sino para toda la cadena de suministro. Analistas de Goldman Sachs Research estiman que los cuatro mayores hiperescaladores —Meta, Microsoft, Amazon y Alphabet— gastarán $5,3 billones en gastos de capital entre 2025 y 2030. OpenAI y Anthropic no están incluidas en esta selección, pero son ellas quienes generan la demanda.
El Banco de Pagos Internacionales, en su informe anual de 2026, advirtió: los cinco mayores proveedores de nube gastarán más de $1 billón en infraestructura de IA entre 2025 y 2026. Estos compromisos ya superan las ganancias y el flujo de caja libre de las empresas, lo que las obliga a recurrir a financiamiento mediante deuda. Si las expectativas de monetización no se cumplen, una reducción drástica del financiamiento podría colapsar todo el ciclo de inversión.
Riesgo regulatorio: cuando el gobierno se vuelve parte de la infraestructura
Además del costo de la computación, los gigantes de la IA enfrentan restricciones repentinas por parte de las autoridades. En junio, Anthropic se vio obligada a detener el acceso a los modelos Fable 5 y Mythos 5 debido a una directiva del gobierno de EE. UU. en el marco del control de exportaciones. La empresa señaló que la carta de las autoridades no contenía detalles sobre seguridad y vinculó las quejas con una posible evasión de los mecanismos de protección.
Ese mismo mes, la administración de Trump pidió a OpenAI que no lanzara GPT-5.6 de inmediato al público en general. La empresa primero proporcionará el modelo a un número limitado de clientes. Posteriormente, el Departamento de Comercio levantó las restricciones, pero quedó la sensación: los reguladores pueden congelar un producto insignia en cualquier momento.
Las relaciones de Anthropic con las autoridades son aún más tensas. En febrero de 2026, el ejército de EE. UU. utilizó Claude en una operación para capturar al presidente de Venezuela, y el jefe del Pentágono calificó al desarrollador como un "riesgo para la cadena de suministro". El CEO Dario Amodei declaró que la empresa preferiría no colaborar con el Pentágono antes que aceptar un uso de la tecnología que pudiera socavar los valores democráticos.
Salida a bolsa: la carrera por la valoración en medio de la incertidumbre
A pesar de todos los riesgos, OpenAI y Anthropic están explorando una salida al mercado público. La primera presentó una solicitud confidencial de OPI el 8 de junio; la segunda, una semana antes. Los parámetros de la colocación no están definidos, pero para los inversores lo clave no será tanto la valoración como la economía de escala: cuánto cuesta mantener el crecimiento de usuarios, qué tan rápido se amortizan los centros de datos y qué tan sostenibles son los canales de financiamiento.
Mi análisis: La dependencia infraestructural de OpenAI y Anthropic es una trampa clásica de escalamiento. Se ven obligadas a aumentar la capacidad para justificar las valoraciones, pero cada nueva inversión incrementa la fragilidad del sistema. Si los reguladores o el mercado cortan el oxígeno, la caída podría ser vertiginosa. Los inversores deberían mirar no los ingresos, sino el cash burn y los plazos de amortización de los centros de datos.