El mayor tenedor corporativo de bitcoin, la empresa Strategy, ha vuelto a reducir su reserva de criptomonedas. Entre el 30 de junio y el 6 de julio se vendieron 3.588 BTC por un valor de aproximadamente 226 millones de dólares. Esto no es un caso aislado, sino parte de una nueva estrategia de gestión de liquidez que la dirección anunció ya en mayo.
En el momento de redactar este análisis, la empresa aún posee 843.775 BTC, equivalentes a unos 52.200 millones de dólares. La venta se destinó al pago de dividendos trimestrales de cuatro clases de valores preferentes — STRF, STRE, STRK y STRD — así como del dividendo mensual completo de junio para STRC.
Reacción del mercado: acciones bajo presión, bitcoin se corrige
La noticia no pasó desapercibida para el mercado bursátil. En el premercado, las acciones de Strategy cayeron casi un 2%, hasta 98,91 dólares. Desde principios de año, la capitalización de los títulos de la empresa ha caído un 33,6%, lo que indica un creciente escepticismo entre los inversores. Bitcoin también reaccionó con una corrección del 1%, desde un máximo local de 63.800 dólares hasta 62.000 dólares.
Esta es una reacción lógica. El mercado empieza a darse cuenta de que el modelo de Strategy, basado en la acumulación infinita de BTC mediante la emisión de acciones, ya no funciona como antes. Cada venta, incluso pequeña, socava la confianza en la sostenibilidad de esta estrategia.
Contexto y valoraciones de expertos
Recordemos que en mayo de 2026, el fundador de la empresa, Michael Saylor, admitió por primera vez la venta de bitcoin tras una pérdida trimestral de 12.700 millones de dólares. Ya en junio, la empresa vendió 32 BTC por 2,5 millones de dólares, la primera venta en cuatro años. Ahora el volumen de ventas ha aumentado en un orden de magnitud.
Expertos de Grayscale calificaron estas operaciones como una «prueba de estrés» para Strategy. Señalan acertadamente que incluso las ventas mínimas empeoran la percepción del modelo y ponen en duda la capacidad de la empresa para acumular la primera criptomoneda en el futuro. Los analistas de JPMorgan fueron más allá, afirmando que la puesta en marcha del mecanismo de realización de la reserva cripto creó para el mercado un «riesgo bilateral que podría haberse evitado». El CEO de Ripple, Brad Garlinghouse, calificó directamente el modelo de Strategy como perjudicial para el mercado, al financiar las compras mediante acciones preferentes.
Merece especial atención la postura de CryptoQuant. El jefe del departamento de investigación, Julio Moreno, instó a la empresa a suspender las compras agresivas y restablecer la reserva en dólares. En su opinión, el intento de recuperar rápidamente la liquidez mediante la venta de bitcoin terminará «matando» el valor para los accionistas. Y es difícil no estar de acuerdo con esto.
Mi opinión: Strategy ha caído en la trampa de su propia estrategia. Vender bitcoin para pagar dividendos es una solución temporal que no resuelve los problemas fundamentales. Si la presión sobre la estructura de capital continúa, la empresa tendrá que revisar radicalmente su modelo o buscar financiación externa. Para el mercado, esto es una señal: incluso los alcistas más acérrimos pueden verse obligados a tomar ganancias cuando las deudas se vuelven insostenibles.