El lunes estuvo marcado por un sólido aumento de los metales preciosos en medio del debilitamiento del dólar estadounidense. El índice del dólar (DXY) se estancó en mínimos de dos semanas, y los mercados están revisando activamente sus expectativas sobre un mayor endurecimiento de la política monetaria de la Reserva Federal.
Al momento de redactar este análisis, el oro subió un 0,35%, alcanzando la marca de $4170 por onza. La plata, por su parte, ganó un 0,23%, situándose en el nivel de $63. Ambos metales continúan su movimiento alcista, que comenzó tras la publicación de los débiles datos del mercado laboral estadounidense de junio. Fue precisamente este informe el que actuó como catalizador del cambio de sentimiento en el mercado de tipos de interés.
Por qué el mercado laboral cambió las reglas del juego
La economía estadounidense creó solo 57 000 nuevos puestos de trabajo, casi la mitad del consenso de pronóstico de 113 000. Además, los datos de abril y mayo fueron revisados a la baja en un total de 74 000 puestos. Mientras tanto, la tasa de desempleo cayó inesperadamente al 4,2%. Estas estadísticas son una señal contundente de que el mercado laboral se está enfriando más rápido de lo previsto.
Los metales preciosos, que no generan ingresos directos, son extremadamente sensibles al costo del dinero. La retórica agresiva de la Fed y las altas tasas hacen que poseer oro y plata sea menos atractivo. Sin embargo, tan pronto como los pronósticos de tasas se suavizan, los metales se benefician de inmediato. Esto es exactamente lo que estamos viendo ahora.
Tipos de la Fed: la probabilidad de una subida se desvanece
La herramienta FedWatch de CME Group registra una fuerte caída en la probabilidad de una subida de tipos en la reunión de julio, hasta el 21,9% frente al 29,9% de la semana anterior. La probabilidad de mantener el nivel actual de tipos aumentó al 78,1%. Los contratos de septiembre también reflejan un suavizamiento: la probabilidad acumulada de al menos una subida se redujo del 59,4% al 53%, y la probabilidad de dos subidas cayó del 12,6% al 8,7%.
Un factor adicional de presión sobre el dólar fueron los comentarios del presidente de la Fed, Kevin Warsh. Declaró una reducción de los riesgos inflacionarios y reafirmó su compromiso con la estabilidad de precios en el foro del Banco Central Europeo en Sintra. Los mercados interpretaron esto como una señal de una pausa en el ciclo de endurecimiento.
Esta semana, los operadores seguirán de cerca la publicación de las actas de la reunión de junio de la Fed. Sin embargo, el evento clave será el informe de inflación del 14 de julio: de estas cifras dependerá la dirección futura tanto del dólar como de los metales preciosos.
Mi análisis: La situación actual crea un entorno extremadamente favorable para el crecimiento del oro y la plata a corto plazo. Sin embargo, no hay que olvidar que cualquier informe de inflación inesperadamente fuerte podría revertir instantáneamente la tendencia. Los inversores deberían cubrir los riesgos y seguir de cerca el calendario macroeconómico.