El mercado de bitcoin vuelve a mostrar un panorama preocupante: los inversores activos, es decir, aquellos que realmente participan en las operaciones y el movimiento de las monedas, tienen en promedio una pérdida del 20%. Esta conclusión se basa en el análisis del indicador AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se ha consolidado en la zona de depreciación, en un nivel cercano a 0,8.
Por qué las métricas estándar no funcionan
Para una evaluación objetiva de la situación, utilizo el indicador True Market Mean (TMM), que excluye de los cálculos las monedas que han estado inactivas durante mucho tiempo y las potencialmente perdidas. A diferencia de los precios promedio tradicionales, el TMM se centra específicamente en la oferta activa. En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700, y este nivel actúa como una resistencia fuerte. Fue aquí donde, en mayo, muchos tenedores optaron por salir en cero, sin querer fijar pérdidas.
Profundidad de la pérdida: no es el fondo, pero es una señal
La pérdida actual del 20% para el grupo activo ya es grave, pero, como muestra la historia, está lejos de ser el límite. En ciclos bajistas anteriores, la relación AVIV cayó a 0,5–0,6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. Sin embargo, esto no significa que necesariamente veremos una repetición de esos escenarios. La escala de adopción de bitcoin en este ciclo ha crecido significativamente, y para un cambio de tendencia no es necesario alcanzar niveles extremos de pánico.
A pesar de la entrada de dinero institucional y el lanzamiento de ETF, la ciclicidad fundamental de bitcoin permanece inalterada. Como he señalado en repetidas ocasiones, miles de millones de dólares no anulan las propias reglas del mercado. En las condiciones actuales, la única estrategia razonable es mantener la humildad ante los ciclos y evitar riesgos excesivos.
Mi opinión experta: El mercado se encuentra en una fase de revalorización, donde los participantes activos sufren pérdidas significativas. Hasta que el AVIV muestre un cambio de tendencia o el TMM no se rompa al alza, recomiendo mantener un enfoque conservador y no intentar atrapar el fondo. El ciclo aún no ha dicho su última palabra.