Los inversores activos de bitcoin sufren una pérdida del 20% — qué dice el análisis on-chain
El mercado de bitcoin continúa bajo presión: los inversores activos de la primera criptomoneda tienen, en promedio, una pérdida del 20%. Esto se desprende del análisis de métricas en cadena, en particular, de la relación AVIV (Active Value to Investor Value), que indica una zona de depreciación.
Para evaluar con precisión la situación actual del mercado, es importante centrarse no en todos los tenedores, sino específicamente en la oferta activa. El indicador clave aquí es el True Market Mean (TMM), o precio medio real del mercado. Este indicador excluye de los cálculos las monedas que no se han movido durante un largo período y cuya base de valoración ya no es relevante para los precios actuales. Parte de estas monedas se considera parcialmente perdida, lo que las vuelve "no líquidas" para el análisis.
Qué muestran el True Market Mean y el AVIV
En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700 y actúa como un nivel de resistencia. En mayo, esto llevó a que muchos inversores prefirieran salir del mercado sin pérdidas, en lugar de seguir manteniendo posiciones perdedoras. La relación AVIV, por su parte, refleja la valoración actual del mercado en relación con el costo de la oferta activa. Actualmente, este indicador se mantiene alrededor de 0,8, una zona de depreciación.
Un valor de 0,8 significa que el grupo activo de inversores tiene, en promedio, una pérdida del 20%. Este es un nivel notable, aunque aún no es comparable con la profundidad de los mercados bajistas anteriores.
Por qué esto aún no es el fondo
En ciclos anteriores, la relación AVIV cayó a 0,5–0,6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%, es decir, el doble de profundidad que las actuales. Los analistas señalan que para que bitcoin rebote no es necesario alcanzar ese nivel de depreciación. Esto se debe a la escala de adopción que el activo ha recibido en el ciclo actual.
Sin embargo, insto a la precaución. Por ahora, nada contradice la ciclicidad de bitcoin. Incluso la llegada de inversores institucionales y el lanzamiento de ETF no han cambiado las reglas fundamentales del juego. Por muchos miles de millones de dólares que fluyan al mercado, bitcoin sigue dictando sus propias leyes.
Mi conclusión experta: La situación actual es una fase clásica de consolidación dentro del ciclo, donde el mercado "sacude" a las manos débiles. Una pérdida del 20% para los inversores activos es una señal seria, pero no es crítica para la tendencia alcista a largo plazo. Mantener la "humildad ante los ciclos" es la mejor estrategia en un contexto donde incluso el capital institucional no anula las leyes de la dinámica en cadena.