La pérdida promedio de los participantes activos del mercado de bitcoin ha alcanzado el 20%. Esta es una señal alarmante que indica una profunda devaluación de las posiciones de quienes realmente realizan operaciones, no solo almacenan monedas.

Para evaluar con precisión la situación, utilizo el indicador True Market Mean (TMM), que excluye del cálculo las monedas inactivas a largo plazo, incluidas las perdidas. Esto proporciona una imagen real del costo de la oferta activa. Actualmente, el TMM se sitúa en torno a los $76,700, lo que actúa como una fuerte resistencia. En mayo, precisamente en este nivel, muchos inversores optaron por fijar pérdidas y salir del mercado, en lugar de mantener sus posiciones.

La combinación del TMM y el coeficiente AVIV (Active Value to Investor Value) es una herramienta clave para comprender la fase actual del ciclo. El AVIV, que actualmente se mantiene en la zona de 0,8, indica directamente que el grupo activo de inversores tiene una pérdida de aproximadamente el 20% respecto a su precio de entrada promedio.

Contexto histórico y escenario actual

Es importante entender: una pérdida del 20% es un nivel notable, pero no crítico. En ciclos bajistas anteriores, el AVIV cayó a 0,5–0,6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. Es decir, el suelo podría ser significativamente más profundo. Sin embargo, el ciclo actual es único: la escala de adopción institucional de bitcoin y la entrada de capital a través de ETF han cambiado la estructura del mercado.

Mi análisis muestra que para un cambio de tendencia, el mercado no necesita repetir los valores extremos de años anteriores. No obstante, la naturaleza de los ciclos permanece inalterable. Incluso miles de millones de dólares de los ETF no anulan las leyes fundamentales del mercado. Bitcoin sigue dictando sus reglas, e intentar ignorar la ciclicidad es un camino hacia las pérdidas.

Mi opinión experta: La situación actual es una fase clásica de capitulación de los traders activos. Hasta que el AVIV no muestre un rebote sostenido desde la zona de 0,7–0,8, hablar de un cambio de tendencia es prematuro. Mantengan la humildad ante los ciclos y no intenten atrapar el suelo: el mercado mismo indicará el momento para entrar.