El mercado de bitcoin continúa bajo presión, y esto se ve más claramente en las billeteras de los inversores activos. Según los datos recientes en cadena que he analizado, la pérdida promedio de esta categoría de participantes es de aproximadamente el 20%. El indicador clave que señala esta situación es la relación AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se encuentra en la zona de depreciación, en torno a 0,8.
Precio de mercado real: filtro para monedas no líquidas
Para una evaluación más precisa, utilizo el indicador True Market Mean (TMM). Su ventaja es que excluye del cálculo las monedas que no se han movido durante mucho tiempo y que, de hecho, están perdidas o no son líquidas. En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700, y este nivel actúa como una resistencia significativa. Fue aquí donde, en mayo, muchos inversores prefirieron salir en punto muerto en lugar de mantener sus posiciones por más tiempo.
El valor actual de AVIV de 0,8 significa que el precio de compra promedio de las monedas activas es un 20% superior al del mercado. Este es un nivel notable de pérdida, pero, según mis estimaciones, aún no es comparable con la profundidad de los mercados bajistas anteriores, donde el AVIV cayó a 0,5–0,6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%.
Ciclicidad de bitcoin: los institucionales no cambiaron las reglas del juego
Es importante entender que para un cambio de tendencia no es necesario alcanzar los valores extremos de ciclos pasados. La escala de adopción de bitcoin hoy es incomparablemente mayor. Sin embargo, esto no anula la ciclicidad. La entrada de miles de millones de dólares a través de ETF y estructuras institucionales no ha cambiado la naturaleza fundamental del activo. Bitcoin sigue dictando sus propias reglas.
Mi opinión profesional: Actualmente, el mercado se encuentra en una fase donde la paciencia se convierte en un activo clave. Mientras el AVIV no muestre una capitulación extrema, hablar de un suelo es prematuro. Sin embargo, la corrección actual no es una anomalía, sino una parte natural del ciclo. Mantener la humildad ante los ciclos del mercado es la única estrategia razonable en esta situación.