La pérdida promedio de los inversores activos en bitcoin ha alcanzado el 20%. El indicador clave AVIV (Active Value to Investor Value) se encuentra actualmente en la zona de depreciación, lo que señala una presión significativa sobre los participantes del mercado a corto y mediano plazo.
Para evaluar objetivamente la situación del mercado, es fundamental analizar no a todos los tenedores de bitcoin, sino la oferta activa: las monedas que realmente se mueven y participan en las operaciones. Para esto se utiliza el indicador True Market Mean (TMM). Este indicador excluye del cálculo las monedas "dormidas" que no se han movido durante mucho tiempo y cuya base de valoración ya no corresponde a la realidad actual. Parte de estos activos se considera perdida irreversiblemente.
Nivel de resistencia en $76,700
En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700 y actúa como un fuerte nivel de resistencia. En mayo observamos cómo muchos inversores prefirieron fijar posiciones sin pérdidas en lugar de seguir manteniéndolas en condiciones de incertidumbre. Esto provocó el retroceso.
Junto con el TMM, los analistas consideran la relación AVIV. Refleja la valoración actual del mercado en relación con el costo de la oferta activa. Actualmente, el indicador se mantiene alrededor de 0.8, lo que es la zona de depreciación. Este valor significa que el grupo activo de inversores tiene, en promedio, una pérdida de aproximadamente el 20%.
Por qué esto aún no es el suelo
En ciclos anteriores, la relación AVIV cayó a 0.5–0.6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. Es decir, la situación actual es dos veces más suave en profundidad. Sin embargo, para que bitcoin rebote, no es necesario alcanzar niveles tan extremos de depreciación. Esto se debe a la escala de adopción que el activo ha recibido en el ciclo actual.
No obstante, insto a la precaución. Nada contradice la naturaleza cíclica de bitcoin. Incluso la llegada de institucionales y el lanzamiento de ETF no han cambiado las reglas fundamentales del juego. Por más miles de millones de dólares que fluyan al mercado, bitcoin sigue dictando sus propias leyes. En tal situación, vale la pena mantener humildad ante los ciclos y no intentar predecir el suelo.
Mi análisis: El nivel de pérdida del 20% para los tenedores activos es una señal de alerta, pero no una catástrofe. Indica que el mercado se encuentra en una fase de consolidación y redistribución. Sin embargo, si no vemos una recuperación rápida por encima del TMM, los riesgos de profundizar la corrección persisten. Sigan los volúmenes y la reacción ante los niveles clave.