El mercado de bitcoin continúa ejerciendo presión sobre los participantes a corto y mediano plazo. Según un análisis profundo de métricas on-chain, la pérdida promedio de los inversores activos de la primera criptomoneda es actualmente de alrededor del 20%. Esta conclusión se basa en el indicador AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se encuentra en la zona de depreciación.
El indicador clave para evaluar la situación es el True Market Mean (TMM) — la media real del mercado. A diferencia de las métricas estándar, el TMM excluye del cálculo las monedas que no se han movido durante un largo período y cuya base de valoración ya no es relevante. Parte de estos activos se considera perdida irreversiblemente, lo que los hace "ilíquidos" para la fijación de precios actual.
En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700 y actúa como un fuerte nivel de resistencia. Fue precisamente esta marca la que provocó una ola de ventas en mayo, cuando muchos prefirieron fijar pérdidas y salir de posiciones, en lugar de seguir manteniendo activos esperando un cambio de tendencia.
¿Qué muestra la relación AVIV?
Los analistas consideran el AVIV como la relación entre la valoración actual del mercado y el costo de la oferta activa. Actualmente, este indicador oscila alrededor de 0.8, lo que indica claramente una zona de depreciación. Esto significa que el grupo activo de inversores tiene, en promedio, una pérdida del 20%. Es un nivel notable, pero, como se destaca en el entorno de expertos, aún no es comparable con la profundidad de los mercados bajistas anteriores.
En ciclos anteriores, el AVIV cayó a 0.5–0.6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. Sin embargo, para que bitcoin rebote, no es necesario alcanzar valores tan extremos. Esto se debe a la escala de adopción del activo en el ciclo actual, que ha crecido significativamente gracias al interés institucional y los ETF.
La ciclicidad no se ha cancelado
A pesar de la entrada de miles de millones de dólares por parte de instituciones, la ciclicidad fundamental de bitcoin permanece inalterada. El mercado sigue dictando sus propias reglas, e incluso los grandes actores no pueden anularlas. En esta fase, los inversores deben mantener humildad ante los ciclos del mercado y no intentar "superar" la mecánica inherente al protocolo.
Comentario de Cryptalist: La situación actual es un ejemplo clásico de "trampa bajista" para los inexpertos. Una pérdida del 20% para los traders activos es dolorosa, pero no crítica para la estructura del mercado. Mientras el AVIV no alcance niveles de 0.5–0.6, hablar de un suelo es prematuro. Sin embargo, son precisamente estos períodos los que a menudo preceden a las fases de acumulación más agresivas. Los jugadores experimentados utilizan el pánico para entrar, no para huir.