Los participantes activos del mercado de bitcoin tienen, en promedio, una pérdida del 20%. Esta conclusión se desprende del análisis de la relación AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se encuentra en la zona de depreciación.
Para una evaluación objetiva de la situación, no basta con observar a todos los tenedores de la primera criptomoneda. Es mucho más informativo analizar la oferta activa: las monedas que realmente se mueven y participan en el comercio. Para ello se utiliza el indicador del precio medio real del mercado (True Market Mean, TMM).
El TMM excluye del cálculo todas las monedas que han permanecido inmóviles durante un largo período. Su base de valoración ya no tiene relación con los precios actuales del mercado, y parte de esos activos se considera perdida. En este momento, el TMM se estima en aproximadamente $76,700 y actúa como un nivel de resistencia. Esto se manifestó claramente en mayo, cuando muchos inversores prefirieron salir del mercado sin pérdidas en lugar de seguir manteniendo posiciones.
En conjunto con el TMM, analizamos el coeficiente AVIV. Este refleja la valoración actual del mercado en relación con el costo de la oferta activa. Actualmente, este indicador se mantiene alrededor de 0.8, lo que corresponde a la zona de depreciación. Este valor significa que el grupo activo de inversores sufre, en promedio, una pérdida de aproximadamente el 20%. Es un nivel notable, pero, como muestran los datos históricos, aún no es comparable con los mercados bajistas anteriores.
Por qué esto aún no es el fondo
En ciclos anteriores, la relación AVIV cayó a 0.5–0.6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%, el doble de profundidad que las actuales. Para que bitcoin rebote, no es necesario alcanzar ese nivel de depreciación. Esto está relacionado con la escala de adopción que el activo ha tenido en el ciclo actual.
Sin embargo, insto a la prudencia. Nada contradice la naturaleza cíclica de bitcoin. Incluso la llegada de fondos institucionales y el lanzamiento de ETF no la han cambiado fundamentalmente. Por más miles de millones de dólares que fluyan al mercado, bitcoin sigue dictando sus propias reglas.
Opinión del experto: La situación actual es un ejemplo clásico de un "rally bajista" en medio de la incertidumbre macroeconómica. El nivel de pérdida del 20% para los inversores activos aún no es el fondo del ciclo, pero ya es una señal alarmante. El mercado podría continuar consolidándose o incluso cayendo antes de que veamos un cambio de tendencia. Mantengan la humildad ante los ciclos: esta es la principal lección que nos enseña bitcoin.