La corrección actual en el mercado de bitcoin está ejerciendo una presión notable sobre la parte más activa de los inversores. Los datos más recientes de la cadena muestran que este grupo de participantes tiene, en promedio, una pérdida de alrededor del 20%. El indicador clave aquí es la relación AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se ha consolidado en la zona de depreciación.
Precio real de mercado: qué muestra el TMM
Para evaluar con precisión la situación, no analizo todo el mercado, sino solo la oferta activa. Para ello, utilizo el indicador True Market Mean (TMM). Su esencia es excluir del cálculo las monedas «dormidas» que no se han movido durante mucho tiempo y cuyo precio de compra ya no es relevante para la realidad actual. Parte de estos activos pueden considerarse perdidos de forma irreversible.
Actualmente, el TMM se estima en aproximadamente $76,700, y este nivel actúa como una resistencia sólida. Fue aquí donde, en mayo, muchos inversores prefirieron salir en cero en lugar de mantener sus posiciones. Junto con el TMM, considero el indicador AVIV. Este refleja la valoración actual del mercado en relación con el costo de la oferta activa. Ahora, el AVIV se mantiene alrededor de 0,8, lo que corresponde a la zona de depreciación.
El valor de 0,8 significa que el grupo activo de inversores tiene, en promedio, una pérdida de alrededor del 20%. Este es un nivel notable, pero aún no es comparable con mercados bajistas anteriores.
Por qué esto aún no es el suelo
En ciclos anteriores, la relación AVIV cayó a 0,5–0,6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. Es decir, la situación actual es dos veces más suave. Para un cambio de tendencia, bitcoin no necesita alcanzar valores de depreciación tan extremos. Esto se debe a la escala de adopción que el activo ha tenido en el ciclo actual.
Sin embargo, insto a la precaución. Nada contradice la naturaleza cíclica de bitcoin. Incluso la entrada de dinero institucional y los ETF no la han cambiado. Por más miles de millones de dólares que fluyan al mercado, bitcoin sigue dictando sus propias reglas. En tal situación, vale la pena mantener la humildad ante los ciclos.
Mi opinión experta: La pérdida actual del 20% entre los inversores activos no es el suelo, sino más bien una señal de transición a una fase de consolidación prolongada. Mientras el AVIV no muestre valores más profundos (0,6 o menos) o un giro brusco, el mercado permanecerá en una zona de incertidumbre. Los inversores deberían prepararse para la volatilidad, no para una recuperación rápida.