La situación actual en el mercado de bitcoin continúa ejerciendo presión sobre los participantes activos. Según mi análisis de datos on-chain, los inversores activos de la primera criptomoneda se encuentran en promedio con una pérdida del 20%. Esta conclusión se confirma con la métrica AVIV (Active Value to Investor Value), que actualmente se ha consolidado en la zona de depreciación.
Para una evaluación más precisa del sentimiento del mercado, utilizo el indicador True Market Mean (TMM). Este indicador, a diferencia de los promedios estándar, excluye de los cálculos las monedas que no se han movido durante mucho tiempo. Muchas de estas UTXO están parcialmente perdidas o pertenecen a tenedores a largo plazo "inactivos", cuya base de costos ya no es relevante para el panorama actual del mercado.
Nivel de resistencia en $76,700
Actualmente, el TMM se estima en aproximadamente $76,700. Este nivel ya se ha manifestado como una zona de resistencia. En mayo observamos cómo muchos inversores prefirieron salir de sus posiciones "en cero", sin querer fijar pérdidas y continuando manteniendo el activo bajo presión. Ahora, la métrica AVIV se encuentra alrededor del nivel 0,8. Esto es una indicación directa de que la capitalización de mercado de la oferta activa se valora aproximadamente un 20% por debajo de su costo.
Sin embargo, cabe señalar que la caída actual no es crítica según los estándares históricos. En ciclos bajistas anteriores, el coeficiente AVIV cayó a 0,5–0,6, lo que correspondía a pérdidas del 40–50%. El 20% actual es un nivel notable, pero no extremo.
La ciclicidad de bitcoin no ha sido cancelada
Para un cambio de tendencia en el mercado, no es necesario alcanzar el mínimo de ciclos anteriores. La escala de adopción de bitcoin en este ciclo ha crecido significativamente, lo que podría suavizar la profundidad de la caída. No obstante, insto a la precaución. La entrada de capital institucional y el lanzamiento de ETF no han cambiado la ciclicidad fundamental del activo. Las reglas del juego las dicta el propio mercado, no el volumen de miles de millones inyectados.
Mi recomendación: mantengan la humildad ante los ciclos del mercado. La corrección actual no es una anomalía, sino una fase natural que debe atravesarse apoyándose en un análisis frío, no en las emociones.