El mercado de bitcoin está experimentando un cambio curioso: la presión principal sobre el precio no proviene de los mineros, sino de los inversores. El análisis de las métricas on-chain muestra que los mineros y los tenedores a largo plazo mantienen la calma, mientras que cada vez más monedas llegan al exchange Binance.
¿Qué dicen las cifras?: flujo hacia Binance, Puell Multiple y NUPL
El indicador clave — el flujo neto de bitcoin hacia Binance — es de +623 BTC. Esto significa que entran más monedas al mayor exchange de criptomonedas del mundo de las que salen. Dado el dominio de Binance en el volumen de liquidez, este flujo apunta directamente a un aumento de la presión vendedora.
Mientras tanto, los mineros se mantienen al margen. El índice Puell Multiple, que refleja su rentabilidad en relación con la norma histórica, se sitúa en 0,62. Esto está por debajo del promedio, lo que indica una rentabilidad reducida de la minería. Sin embargo, los mineros no se apresuran a fijar pérdidas — prefieren mantener las monedas en lugar de venderlas.
Una señal adicional la proporciona el coeficiente NUPL (Net Unrealized Profit/Loss), que se registra en 0,16. Esto indica que las ganancias no realizadas de los inversores siguen siendo bajas. Muchos participantes del mercado venden con ganancias mínimas o incluso con pérdidas. El sentimiento general está lejos de la euforia.
¿Quién presiona el precio?
El análisis muestra que la principal fuente de oferta actualmente son los inversores, no los mineros. Esto diferencia la situación actual de ciclos pasados, cuando las ventas masivas eran iniciadas por los mineros. Ahora, los mineros y los tenedores a largo plazo no muestran suficiente actividad como para aumentar la presión.
Por lo tanto, el aumento de la liquidez en el lado de las ventas no está relacionado con una fijación masiva de ganancias o pánico. Más bien, refleja la cautela de los inversores, que mueven gradualmente las monedas al exchange, pero sin histeria.
Mi opinión: Esta estructura del mercado hace que la situación sea menos preocupante que en el caso de ventas masivas a gran escala por parte de los mineros. Sin embargo, si el flujo hacia Binance continúa creciendo y la demanda de los compradores no aumenta, bitcoin podría enfrentar una presión adicional. La pregunta clave es si el mercado podrá absorber este volumen sin una caída significativa del precio.